顏安生

　　一年前的2014年11月17日，以A股市場開放為標誌的「滬港通」正式啟動，總結這一年來「滬港通」的成果，首先，從數據方面看，滬股通、港股通成交量均在總額度的40%上下。據公開數據顯示，截至2015年11月16日，滬股通總成交額15388.28億元（人民幣，下同），港股通總成交額5898.62億元。「通車」至今，「滬港通」合計總成交約21287億元。其中，港股通2500億元的總額度已用去918億元，額度佔比為36.72%；滬股通的3000億元總額度已用去1207.06億元額度，使用了40.24%的額度。雖然成交量差強人意，但由於「滬港通」是兩地資本市場的互聯互通機制，其開通本身就具有十分重大的意義。

　　人幣國際化正快速推進

　　應該認識到，「滬港通」的啟動是人民幣國際化的必然步驟，「滬港通」的調整也將取決於人民幣國際化進程及狀態。過去一年來，人民幣走向國際正呈現加速態勢，最具標誌性的事件是2015年10月8日上午人民銀行宣布，人民幣跨境支付系統(CIPS)一期正式上線運行。CIPS啟動，能夠在全球建立起一個安全穩定高效便捷的人民幣跨境使用「高速公路」，從此，人民幣國際化將在這條「高速公路」上跨入一個新的、飛奔的發展時期。今年以來，廣受國際關注的人民幣加入IMF特別提款權(SDR)貨幣籃子一事也不斷取得進展，近日，IMF總裁拉加德發表言論表明，人民幣有望很快成為SDR一籃子貨幣。更有國際金融機構預測，從長期來看，人民幣取代美元將是不可避免的事情。最新統計表明，目前人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣以及全球第四大支付貨幣；在包括新加坡、倫敦、香港在內的全球多個人民幣離岸中心，人民幣的業務量正在快速提升。總之，過去一年來，人民幣國際化取得長足進展，而且人民幣在國際經濟生活中崛起的勢頭十分強勁，未來一兩年，人民幣的國際影響力或會有質的提升。

　　滬港通各種限制不合時宜

　　有鑒於人民幣國際化正在快速推進，作為人民幣國際化重要舉措的「滬港通」也必然要與時俱進，作出相應調整。去年「滬港通」啟動之初，內地證監部門對於兩地投資者所確定的準入門檻是比較高的，譬如，內地投資者通過滬港通機制投資港股存在三大限制，第一，門檻限制，即普通投資者需要有50萬元的保證金；第二，選擇限制，即內地投資者通過滬港通管道只能投資香港股市中的268隻大盤股；第三，額度限制，亦即給予滬港通每天的投資額度為235億元（其中港股通105億，滬股通130億）。種種限制的存在成為了「滬港通」成交清淡的主要原因。

　　顯然，在人民幣國際化加速推進的大背景下，「滬港通」所設置的各種限制已經不合時宜，由於「深港通」開通在即，且「深港通」必然是「滬港通」的升級版，因此，擴大「滬港通」的開放度，降低投資者準入門檻，將成為勢在必然的事情。雖然從全年來看，「滬港通」成交量超過2萬億元，但這點成交量只相當於A股市場兩天的成交額，相對於兩地資本市場的巨大成交量來說，「滬港通」的影響可謂微不足道，可以忽略不計。為了提升「滬港通」的功能，同時也為「深港通」作好鋪墊，對「滬港通」進行較大規模的擴容調整實屬必要，而且十分迫切。