距離不到一周，人民幣能否終極加入特別提款權一籃子貨幣（SDR）將有答案。目前投資界對結果仍在盤算當中。筆者估計成功機會較大，可是若最終人民幣所占比率不高，市場隨時出現反高潮。

　　象徵意義較大

　　此外，人民幣加入SDR，某程度上代表環球央行未來將吸納人民幣，不過這也不代表人民幣貶值的憂慮一掃而空。目前，SDR貨幣籃子由美元、歐元、英鎊和日圓四種貨幣組成，所占比例分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。不過，SDR實際上用得并不多，只用在環球央行之間的交易，絕大部分的國際金融交易是不用SDR的。故此，人民幣加入SDR的象徵意義比實際意義大得多。

　　人民幣加入SDR并不代表市場對人民幣需求將急升，對人民幣的需求需要考慮內地資本帳和匯率機制的改革路線圖，以及未來在市場上人民幣計價金融工具的多元化發展。人民幣最終能否成為環球主要儲備貨幣，將取決於中國自身的改革和經濟發展。

　　不過，人民幣加入IMF的SDR貨幣籃子之后，某程度上中國人民銀行或難以再對人民幣匯率提供明顯的支撐，未來貶值的空間或將加大，中國將面對資本外流加速的風險。這些流出的資本不少是用於內地企業償還外債，人行亦難以阻止，魚和熊掌難以兼得。故此人民幣加入SDR，貨幣不是一定會升值的，讀者不可以忽略當中匯率雙向擺動的可能性。

　　金融市場新商機

　　筆者估計若人民幣加入SDR，將會有6000億至7000億人民幣流至海外。這些外流資金將帶來的資產配置需求，對人民幣國際化及人民幣離岸市場的業務發展而言，將會產生重大影響。若中國真的成功加入SDR，初步估計環球央行儲備資產中的人民幣資產最少占1.5%，將會拉動5700億人民幣外流到國際市場。若人民幣儲備資產要達到目前加拿大和澳元的水平，則再要添加1100億人民幣。以此計算，未來將有大約6000億到7000億的人民幣將會流出海外。

　　屆時環球離岸人民幣市場必定需要處理人民幣資產配置問題，市場對一系列金融產品、金融工具及金融業人才的需求將大增，不失為金融市場重要的新商機。

　　資深投資銀行家溫天納