在相反理論中，零股理論具有一定的代表性。零股理論又稱擦鞋童理論，意思是，當擦鞋童都在討論股票投資的時候，就是股市交易達到最高峰之時，之后就會下跌。

　　零股交易是相對於整股交易而言的，比如整股一手為一百股；不足一百股便稱為零股。由於零股交易的傭金比整股交易高，所以專業投資者或機構投資者總是盡量避免零股購買。零股購買大多數都是資金有限的業餘投資者進行的。業餘投資者的購買行為一般被認為是不正確的，因此，如果實施與他們購買行為相反的舉動，則可能獲利。

　　與散戶反向思維

　　近期的市況和大半年前的火熱牛市大大不同，看似與零股理論不大相關，但實情零股理論的概念仍具參考價值。

　　零股交易的重點是從小額投資者，又即散戶的投資行為推斷投資大眾的動向。由於投資大眾消息閉塞，經驗不足，易受情緒影響，缺乏獨立研判力，故而具有跟風的操作特點，往往在相對高位買進，相對低位賣出。針對這種情況，成功的投資者只要參照零股拋空比率，在零股投資者大量買進時賣出，在其大量賣出時買進，就可提高勝率。

　　從零股交易量看購買量

　　分析零股交易可參照零股凈交易量，如果零股交易量為正或零股交易比率大於一，說明購買量大於賣出量。由於交易者的判斷被認為肯定是錯誤的，所以股價將按反方向變動，股價將下跌；反之，若零股交易量為負或零股交易比率小於一，說明購買量小於賣出量，股價趨勢將上升。

　　回看近幾個月，世界局勢不穩，負面消息頻傳。零股理論或可為投資者提供一個市場有否過分悲哀的參考指標。

　　英國格林大學會計及財務學高級講師 會計及財務學學士課程主任 梁港生 （逢周一刊出）