A股新年首日觸發熔斷機制！新年首個交易日兩市低開低走，午后兩市持續下挫，13：13分，滬深300跌5%觸發熔斷，三家交易所（上交所、深交所、中金所）暫停交易15分鐘。創業板指暴跌超7%。
13：28，兩市恢復交易，隨即滬深300指數跌逾7%，觸發熔斷機制最高閾值，兩市逾千股跌停，A股將暫停交易至收市。
截至發稿，滬指跌6.85%報3296.66點。
盤面上，各板塊近乎全線下挫。
北京1月4日下午消息，離岸人民幣（CNH）兌美元大跌501基點，跌幅達0.7629%，至6.6171。同時在岸人民幣下跌0.45%，至5.5187。
開年第一個交易日放半天假？
香港商報評論員王長久稱，今天兩市交易時間也就半個多一點點，反正也是無力回天，就算是市場給股民多放半天假，回去好好想一想，這個熔斷機制為何這樣兇狠，一個原來用來防范股市風險，制約股市風險的工具，為何到了內地股市成了放大風險的杠桿？新年開盤首日如此跌幅幾乎是前無古人后無來者了。這也注定2016年的內地股市會更加的波詭云譎，散戶還是靠邊站為好。
國金證券首席策略分析師李立峰分析認為，今年以來，由于過度使用杠桿以及泡沫的破滅，指數跌幅超過5%的次數增加,波動明顯大于往年，出于金融市場趨于穩定的考慮，如今我國在有漲跌停限制的情況下推出了熔斷機制，意在推動證券市場的長期穩定健康發展,這對于A股市場來說起到“雙保險”的作用。
平安證券研究所建議：從短期來看，在觸及5%和7%熔斷機制時，由于存在反應過度現象，可以在次日進入抄底，并持有股票2~3個交易日，可獲得20%~40%的股票回調機會；從長期來看，當股指上漲觸及7%的熔斷機制時，可以“追漲”買入彈性較高的股票持有半個月。而當股指下跌觸及7%的熔斷機制時，可以“抄底”買入基本面不錯、被錯殺的股票持有半個月。“追漲”和“抄底”平均可以獲得5%左右的投資回報率。
2016年1月1日，A股正式開始實施熔斷機制。根據此前中金所發布的細則，股指期貨每日價格最大波動限制（即每日價格漲跌停板幅度）為上一交易日結算價的±7%。基準指數較前一交易日收盤上漲或者下跌未達到 5%的，股指期貨的價格波動限制為上一交易日結算價的±5%。
另外，股指期貨方面，多個合約今日盤中反復跌停。根據熔斷機制的配套措施，中金所也對股指期貨價格波動限制相應調整，每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的7%。基準指數較前一交易日收盤上漲或者下跌未達到5%的，股指期貨的價格波動限制為上一交易日結算價的5%。
國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，2016年指數難有大的表現，但錢多加改革創新，市場不會缺各種主題。2016，趨勢投資暫時休息，現在這個點位可上可下，重心放在主題投資。投資者可衡量自己的能力圈，以適應市場環境的新變化。
騰訊“證券研究院”專家、國金證券策略分析師李立峰還指出：
減持禁令到期在即 甄待政策及時對沖
根據規定，18號文件的有效期為2015年7月8日至2016年1月7日，這六個月內解禁的限售股將在1月8日全部解除減持禁令，可減持的最大規模約為1.2萬億，占比A股自由流通市值的5.5%。其中，首發原股東限售股和定向增發機構配售股占比分別為33%和61%，是此次解禁大潮下的主力成分，也一定程度說明或將出現大規模減持情況。同時，考慮到接下來二月份的春節假期和三、四月份的年報與一季報披露窗口期（年報和季報前 30 日，快報和預報前 10 日禁止減持），如果監管層沒有出臺相關管理文件緩沖此輪“減持大潮“，一月份二級市場資金面或將受到短期沖擊。
春季行情或提前透支 市場波動理應有所加大
2015年12月A股市場面對“美國加息、國內18只新股發行以及國內經濟繼續疲態，資金外流”等諸多負面因素，仍走出了一定的絕對收益，其中上證綜指2.72%、滬深300指4.62%、創業板指1.55%，我們傾向于較大程度上得益于兩方面，一是減持禁令在12月仍有效，A股市場整體維持凈增持的狀態；二是市場對2016年春季行情抱有一定的預期，存在透支2016年春季行情的嫌疑。當春季行情的預期面臨逐步兌現時，市場隨之而來的波動就會增加。
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A股熔断机制正式登场 12大细节应该知道
根据去年12月4日沪深交易所及中金易所发布指数熔断规则，指数熔断规则从元旦开始生效，明日即是A股进入2016年後的第一个交易日， A股正式进入熔断时代。作为A股市场的参与者，无论您是个人投资者，还是机构投资者，指数熔断规则生效後，将带给市场的这些变化、影响您都必须知道，这些操作策略您更需了然。
熔断机制是指在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断，而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。
根据公布的中国版指数熔断规则，A股熔断标的指数沪深300指数。
熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断後，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟；但如果尾盘阶段(14:45 至15:00 期间)触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。
熔断涉及交易品种：股票、基金、可转换公司债[0.05%]券、可交换公司债券、股指期货、以及交易所认定的其他相关品种。
券商中国记者根据三家交易所公布的规则，整理了12个在熔断机制生效後需要注意细节：
1.重复触及熔断点怎麽办？
同一幅度的熔断只触发1次。
2.与涨跌停制度有冲突吗？
熔断机制实施後，个股涨跌停板制度仍保留。
3.熔断期间如何下单和撤单？
熔断15:00之前结束的，沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15:00，上交所只接受撤单，深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单，第13分钟起可以下单和撤单，但进入集合竞价。指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束後实施。
4.熔断後怎样恢复交易？
熔断15:00之前结束的，沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合，随後连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价，第13分钟至15分钟进行撮合，熔断结束後连续竞价。
5.收盘价怎麽形成？
熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最後一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最後一笔交易)，当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。
6.沪港通交易怎麽办？
沪港通按上述第3点上交所规定执行，港股通正常。
7.股指期货怎麽办？
熔断机制实施後，股指期货交易时间与A股同步。若非交割日，同步熔断，结算价以扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间後向前取满相应时段。但交割日，无论何种情形，13：00後，不再熔断。熔断实施後，期指涨跌幅由±10%调整为±7%。
8.基金申赎怎麽办？
以各基金公司相关公告为准。
9.新股、配股、网络投票怎麽办？
正常进行。
10.大宗交易怎麽办？
若14:45前结束熔断，大宗交易正常进行。若熔断持续至15:00，当日不可进行大宗交易。
11.可转债、可交换债怎麽办？
同步熔断。
12.转融通证券怎麽办？
若15:00前结束熔断，出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15:00，上交所不接受新的出借和借入申报，已接受的继续匹配成交，应归还的顺延至下一交易日；深交所则停止出借和借入，应归还的顺延至下一交易日。
熔断机制严重影响公募基金估值
对市场参与者而言，熔断机制影响最大的莫过于公募基金。为此中国基金业协会在2015年12月15日也专门下发了《关于指数熔断机制实施後公募基金行业相关配套工作安排的通知》督促相关基金管理人、托管人及基金销售机构在指数熔断机制实施前做好相关配套工作。
因为熔断机制牵涉到公募基金配套系统的改造，早在熔断规则征询意见稿阶段，各家公募基金内部就已开始讨论和研究可能带来的影响。
华宝证券在分析协会通知後认为，由于熔断期间，如果不调整申购赎回，则公募基金份额可能面临巨额申赎，巨额申购导致对原份额持有人净值造成稀释或摊薄，巨额赎回造成未赎回的投资者承担赎回投资者的抛券风险。因此需要对申赎进行调整，协会要求公募基金公司在今年1月1日前对调整内容做出公告。
根据公募基金公司已发布的公告，此次调整对象为境内股票等权益品种的开放式基金和交易型开放式基金，因此债券、货币、黄金、商品、跨境等品种不受限制。而A股权益ETF、分级、A股权益LOF(包含主动和被动)、普通开放式股票和混合基金将为调整对象。
银河证券认为，指数熔断後，势必将影响公募基金的估值问题。指数熔断导致股票暂停交易，如果直接熔断到收盘，可能会导致部分股票收盘价失真。使得基金估值出现一定的困难，虽然基金管理人可以选择一个更好的公允价值来进行估值调整，而找到一个好的公允价值是非常困难的事情。部分公募基金会投资股指期货，而熔断後，股指期货的估值也有可能会出现失真，从而影响基金的估值。
“估值不当会出现很多问题，一是带来投资者异常申购赎回。”银河证券表示，比如估值偏低，则可能带来大量的申购，如果估值偏高，则可能带来大量的赎回。异常的申购赎回会影响部分基金持有人的利益，同时会增加公募基金的运作难度。另一个可能存在的问题是部分基金提取业绩报酬，而业绩报酬跟基金净值挂钩，而基金净值跟基金估值挂钩。如果提取业绩报酬计算的参考净值涉及到熔断发生日，则可能因出现基金估值不当而产生纠纷。
指数熔断会带来流动性短暂消失，这给基金仓位的管理带来一定的困难。为了应对赎回，公募基金会预留部分现金仓位。同时应对日常赎回，会进行卖股票的操作。“在极端情况下，如果持续的熔断，会让公募基金难以卖出股票来应对赎回。对于高仓位运作的指数基金而言，熔断机制带来的流动性问题更为突出。”银河证券认为，基金管理人有倾向保留更多的现金，但这样会降低公募基金的效率。
同时，银河证券也认为，如果当天指数跌幅较大，已经接近熔断阈值，基金管理人可能会处于流动性的考虑(担心熔断之後没法卖)，而提前卖出股票，这样进一步带来对指数的冲击。其他投资者也可能会有这种动机。所以存在熔断机制下，公募基金管理人需要对更加重视仓位的管理，密切关注申购赎回情况和市场的情况，以防风险发生。
触及熔断适合"抄底""追涨"
熔断机制对于市场流动性的负面影响有限，主要的作用还是在于稳定现货和期货市场之间的关系，降低市场的波动性。实施熔断机制的意义在于给予投资者冷静时间，促进真实信息的有效传导，对股指未来长期趋势变动的信号作用有限。但是股指在触及熔断机制後在短期和长期可能出现过度反应的现象，从而提供了一定的投资机会。
熔断机制度对现货市场影响不大。A股由于实行个股涨跌停板制度，天生就存在一定程度“隐性”的熔断机制。因此实行熔断机制对现货市场的影响可能不会太大，而主要是稳定现货和期货市场之间的关系，防止两个市场相互影响而增强彼此的波动性。实行熔断机制将会增强现货市场对期货市场的标的限制作用，减少投机盘对期货市场的影响。
熔断机制作用主要在于稳定期现市场之间的关系。随着A股两融余额的上升、程序化交易的推广和股挃期货成交量的攀升，市场的复杂度也在不断的上升。相比现货市场，熔断机制更大的作用是在市场复杂度不断上升的时候，在股价极度波动的时候给予市场一个缓冲时间，稳定期货和现货市场之间的关系。从稳定市场机制的角度来说，平安证券认为，监管层可能会考虑先实行熔断机制，再逐步的放开对股指期货和程序化交易的限制。
同时，平安证券认为，市场上普遍担心的是在实行个股涨跌停板的前提下，再实行熔断机制可能会造成市场流动性不足，从而加大了市场的暴涨暴跌。但是从短期和长期进行了考察，并没有观察到成交量有较大幅度的下降，也没有出现波动率溢出现象。因此，我们认为投资者不必太担心熔断机制的对股票流动性的影响。
平安证券认为，由于熔断机制的作用主要在于促进真实信息传导和稳定市场机制，对股票的基本面和供求关系影响有限，因此不太可能对股价造成长期的趋势性影响。但是由于市场情绪在熔断日过度反应可能提供了一定的投资机会。
从此，平安证券研究所建议：从短期来看，在触及5%和7%熔断机制时，由于存在反应过度现象，可以在次日进入抄底，并持有股票2~3个交易日，可获得20%~40%的股票回调机会；从长期来看，当股指上涨触及7%的熔断机制时，可以“追涨”买入弹性较高的股票持有半个月。而当股指下跌触及7%的熔断机制时，可以“抄底”买入基本面不错、被错杀的股票持有半个月。“追涨”和“抄底”平均可以获得5%左右的投资回报率。
对于公募基金在熔断时代，银河证券建议，公募基金管理人需要制定应对熔断机制下的基金估值、基金申购赎回规则和机制。同时加强风控系统，密切关注基金仓位和市场流动性，以保持基金运作的平稳。
有代价的市场“冷静器”
机构普遍的看法是，A股指数熔断机制推出背景为今年三季度A股市场大幅波动。今年6月中下旬开始A股市场出现一波急速下跌，期间屡次出现千股跌停涨停的奇观。监管层推出熔断机制目的是为了防止出现类似情形时，通过机制安排在市场极端波动的情况下给予投资者更多冷静时间，从而达到稳定市场的作用。
中金公司分析A股的波动特征认为：沪深300指数11年来有105次盘中波动超过5%，33次超过7%，占交易日总数比例分别为4.0%及1.2%，触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值。统计数据显示沪深300指数在历史上有147次波动在4.5%以上，其中105次的5%波幅满足暂时熔断条件，33次7%的波幅满足停止交易条件。且从发生时点来看，这些波动多发生在市场牛熊风格比较明显的时段，在震荡行情下发生的概率较低。
历史上沪深300指数触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值，其中碰触跌幅5%/7%的次数分别为69/22次，碰触涨幅5%/7%的次数分别为36/11次。考虑到A股市场以散户为主的投资者结构在这十余年的时间里并未发生本质性的变化，且至少在未来一段时间里依然很难有根本转变。监管层推出熔断机制以图起到防止市场非理性波动、稳定市场的作用。
“熔断机制的引入可能会起到部分稳定市场的作用。由于市场波动加大时，交易将被强制性中断，能够起到一定的稳定市场的作用。”中金公司如此认为，但中金公司同时野人，这种熔断机制起作用也将是有代价的：
首先，目前一级阈值幅度较低(根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%)，且二级阈值与一级阈值设臵差距过小(仅2个百分点)，正常交易可能会比较频繁的被中断；第二，目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。
中金公司认为，在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度在接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售从而引致触碰熔断阈值的情况。“我们估算市场下跌达到4.5%~5%区间交易日占比0.9%，在这样的交易日投资者也可能会因为指数波动幅度在接近熔断阈值而恐慌性抛售导致市场跌幅触碰阈值引发熔断。”
“熔断机制将加强现货市场对股指期货市场的基准作用。”平安证券认为，随着中国金融创新产品的推出、两融业务的发展和股指期货成交量的上升加大了市场的波动性，有必要采取熔断机制防范极端风险。而从世界范围来看，采取熔断机制也是比较常见的风险措施。因此，A 股推出熔断机制势在必行。
平安证券认为，熔断机制对A股的短期作用：一是A股存在过度反应的现象，股指在触収熔断时会回调；
二是当下跌7%时，A股可能会发生波动率溢出现象；
三是熔断机制不会对市场的成交量产生较大的影响。但从长期作用来看：一方面，上涨7%触及熔断机制後的半个月内可能会继续上涨，在下跌7%触及熔断机制後的半个月内会有所回调。熔断机制不会改变股指的长期运行趋势；
第二方面是熔断机制对股指长期波动率的作用不明显；
第三方面是熔断机制对股指成交量的影响不明显。