【香港商报综合报道】记者蔡易成报道：中国央行公开市场昨日进行1300亿元7天期逆回购操作，创下4个月最大单日投放，此举也被市场看做是放水为维护股市。分析人士对本报表示，央行开闸毋庸置疑是为了维稳资金面，每年双节前后市场流动性都会趋紧，逆回购也算是央行例牌动作，因此不能完全说是为了维稳股市。另外，近期离岸人民币持续下跌，外汇占款大幅减少，机构预计1月央行仍有进行降准操作的必要性。

　　逆回购意在维稳资金面

　　近期资金面转紧令市场对央行投放流动性的猜想再度升温。而就在昨天，央行以利率招标方式开展了1300亿元逆回购操作，操作期限为7天，中标利率2.25%，为近4个月最大单日投放。

　　在市场资金面略显紧张之时，央行出手1300亿元逆回购毋庸置疑是为了维稳资金面。联想到周一A股暴跌，也有声音认为央行开闸放水是为维护股市。对此观点，知名财经评论人余丰慧对本报表示，每年到双节前后，市场流动性都会趋紧，在这种情况下央行通过逆回购向市场释放流动性也是一个正常现象。很多人联想是否与周一股市暴跌有关，或有一定联系，但央行此举更多是缓解市场流动性紧缩而作出的货币政策。

　　有助稳定人币贬值势头

　　经历了上个交易日的全球股市抛售潮之后，市场恐慌情绪有所降温。昨日中国股市再现「惊魂一跳」，但最终顽强收复大部分跌幅。欧洲各主要股指纷纷高开。汇市方面，离岸人民币兑美元则扩大跌幅至6.6544，刷新近5年低位。中国央行在此时进行1300亿元7天期逆回购操作，维稳短期流动性的政策意图十分明显。有外媒援引消息人士称，中国央行入市干预人民币，部分原因在於提振股市。

　　余丰慧表示，人民币跌势的确对中国股市构成了沉重压力。近期离岸人民币贬值势头加重，离岸汇率持续重挫，维护资金面的稳定或是央行出手1300亿元逆回购的用意。中国通过大型国有银行买入人民币并卖出美元，以买卖影响供求关系很正常，央行此举是正常的维持人民币汇率稳定的惯常操作，这也是一个世界通行的手段。在他看来，逆回购有利於稳定人民币贬值势头。

　　走资加剧1月降准必要

　　余丰慧说，「应该说，年底流动性偏紧并不足为奇，短期资金面收紧或可通过逆回购来应对，但如果资金面还不见好转，这时候就应该考虑降准了。」他认为，逆回购只是缓解短期资金紧张，真正对冲外汇占款下降还是要靠降准。

　　不少机构也在预计，为保证市场流动性，春节前央行可能进行降准。兴业研究报告指出，在近期离岸人民币大幅贬值，加上外汇占款重新大幅减少，资本外流压力又开始加剧的背景下，1月央行或有降准必要。

　　今年左右人币汇率三大可能因素

　　●决策者放松管制

　　去年末，中国决策者宣布将开始发布人民币兑3种新货币篮子的报价，其中包括一个贸易加权货币篮子。这令人猜测，中国可能很快宣布人民币汇率管理制度的又一调整措施——可能使用贸易加权货币篮子来确定人民币中间价，而非将美元作为唯一参照货币。BMO Capital Markets全球汇率策略主管安德森认为，大家都在保持警惕，一旦美元进一步大幅上涨，中国央行很可能改革汇率机制或放开人民币汇率管制。这一调整可能推动人民币逐步走软，让投资者不会再度经历去年8月人民币突然贬值后全球市场的动荡。

　　●套利交易被解除

　　由於大宗商品价格下跌降低了中国制造商进口的原材料总价值，去年中国庞大的经常项目盈余进一步增加。但去年下半年，中国的资本帐户实际上变为负数，且外汇储备也下降。安德森称，由於资本帐户反映了资金跨境流动的情况，人民币可能会继续与资本帐户走向一致。彼德森国际经济研究所资深研究员拉迪称，中国资本帐户和外汇储备双双下降是由於人民币8月贬值后，交易员迅速解除了押注人民币继续走强的头寸。拉迪称，最有趣的问题是，大致来说，现在被解除的是去年夏天哪一部分套利交易？

　　●一种货币两种汇率

　　如果美元继续走强，中国政府很可能采取措施引导人民币进一步贬值，尽管中国央行更倾向於逐步实施政策变化。但希望人民币走软的不只是中国的决策者。人民币交易员也认为，按在岸汇率水平人民币被高估。在准备迎接人民币加入IMF特别提款权篮子之际，交易员和市场策略师预计，中国政府将放松对人民币的控制。许多人希望，随着政府放弃对人民币的控制，有一天在岸汇率将消失。尤其是上周公布了令人失望的制造业数据后，允许在岸汇率更接近离岸汇率对中国政府来说是有意义的。资料来源：MarketWatch