騰訊財經訊 北京1月6日晚間消息 在2016年，美元的走勢將會對資產配置發揮著決定作用。世界市場上可能會出現以下兩種情況。

　　第一種情況：如果美元過度升值，就會抑制世界上最大的經濟體-美國，美元與世界其他國家貨幣間日益增長的差異性就會縮小甚至消失。很明顯，這是一種我們不期望看到的情況。

　　第二種情況是：美元不會繼續走強，這使得全球經濟增長有穩定或加速的空間。從這個角度來說，美元與其他貨幣之間的差距不是因為美元變弱而消失，而是由于全球經濟增長而消失。

　　兩種情況是明顯不同的。在第一種情況中，風險資產的發展受到阻礙。在第二種情況中，風險資產加速發展，導致新興市場的資產發展受到影響。

　　我們認為第二種情況占據優勢，但是，從全年的資產發展形勢來看，在2016年早期的利差和美值之間的相互影響，將會對資產市場的發展起著舉足輕重的作用。

　　在2015年，美聯儲對貨幣實施“他們將會或者他們將不會”的政策，而美元基本沿著這條路線發展。

　　在2016年，當我們看到美元發展恢復到正常化時，我們期望美聯儲能夠更多支持美元發展

　　美元市場究竟怎樣運轉，還要取決于估值、終端利潤率預期和美聯儲緊縮的貨幣政策等相關因素之間的平衡。

　　只有美聯儲實施的這一貨幣政策正確適用于市場，美元和世界其它貨幣之間日益增長的差異性以及美元的過度升值和長遠的市場購買力之間的矛盾才可能得到緩解。

　　最近，美元利差的敏感性明顯增強。由于世界各國最終決定擺脫長期的零利率困擾，主要的經濟集團的政策分歧開始達到新高。

　　在美聯儲實施正常化政策的早期，我們期望其重新定價以求給美元的發展以支持。相關人士預測美元將在2016年和2017年，實施兩次市場價格變動。

　　正如預測，美元最終升值3.5個百分點，而不是2個百分點，而這一變化，對美元的發展是極為有利的。但是，考慮到較快的增長速度和較高的增長率，即將到來的美元上升率周期與最近歷史上任何時期相比都將是長久的。

　　由于這個周期的開始將會創建一個新的全球政策分歧高水位線，所以我們期望在2016年早期，能夠適當地提高美元的市值。

　　現在，美元在大多數指標上都過度升值，然而，從全年看來，專家預測美元在一些領域的估值阻力將會限制大家對美元的期望。

　　專家預測由于新興市場資產的發展，美元風險將會有所降低。

　　新興市場的發展使得美元與其他國家的貨幣兌換矛盾得到緩解。

　　自從全球經濟危機爆發之后，全球經濟一直較平穩發展。

　　之后，我們不僅經受住了歐元區的危機和大宗商品出口國經濟的下跌，我們還經受住了以中國經濟為中心的貿易量下降。

　　某種程度上來講，美元現在的表現正是它應有的狀態。美元一直扮演著一個對經濟增速天然管理者的角色。

　　最后簡單來講，美元在2016年表現強勢的時間越長，2015年全球金融市場 的情況越容易再次出現。美元越快的實現穩定，我們就越容易看到經濟的投資者情緒和信心的復蘇，而且新興經濟體就能夠越快地得到修復。

　　John Bilton是摩根大通資產管理部門全球多種資產熟悉策略師。