中國首個2015年全年經濟數據張榜。

　　根據1月9日國家統計局的數據，2015年全年，CPI同比上漲1.4%，而PPI則同比下降5.2%。其中CPI漲幅回落0.6個百分點，順利完成全年物價漲幅控制在3%左右的調控目標。但也創下2010年來的最小漲幅。

　　展望今年，情況恐怕難有太大改變，摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊告訴《每日經濟新聞》記者，預計2016年CPI可能反彈至1.8%，鑒于美元升值和全球需求疲軟，大宗商品價格可能依舊在低位徘徊，輸入性通縮局面不會有實質性改善。

　　工業通縮局面仍難改觀

　　從全年看，2015年全國CPI上漲1.4%，其中食品價格上漲2.3%，非食品價格上漲1.0%。

　　食品中，豬肉、鮮菜、水產品價格分別上漲9.5%、7.4%和1.8%；非食品中，服務價格上漲2.0%，其中保姆和小時工等家庭服務、理發、學前教育、洗浴、衣著清洗價格分別上漲7.9%、5.4%、5.1%、5.0%和4.9%。

　　交行報告稱，剔除食品與能源以外的核心CPI運行平穩，同比漲幅連續3個月為1.5%，2015年全年在1.2%~1.7%波動。CPI處于低通脹水平，暫不存在通縮壓力。

　　但章俊認為，2015年初中央設定的通脹目標為3%，雖然相比前一年下調了0.5個百分點，但依然為貨幣政策預留了充裕的空間。但從實際結果來看，通脹下行的幅度應該是超過預期的，目標和實際數值之間的偏離度也從1.5個百分點拉大至1.6個百分點。

　　他說，1.4%的全年通脹水平離通縮還有一定距離，但對中國這樣一個發展中國家而言是偏低的，側面反映經濟偏冷的現實。

　　工業通縮局面難以改觀讓人著急，2015年12月份PPI同比增長-5.9%，連續5個月處于-5.9%的低位，并且46個月負增長；環比值為-0.6%，跌幅還比上個月擴大0.1個百分點。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀PPI環比降幅略有擴大的原因：一是石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工價格降幅環比分別擴大7.7、1.0、0.5和0.4個百分點；二是燃氣生產和供應價格環比由升轉降，由上月上漲0.2%轉為本月下降3.1%。

　　交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，價格跌幅最大的是與產能過剩行業緊密聯系的資源能源行業，越接近產業鏈上游的價格降幅越大。他說，在去產能進程加快的影響下，近期相關工業領域的需求難以顯著改善。

　　貨幣政策或偏寬松調節

　　2016年3月“兩會”時才會公布對于CPI的預期目標。“中央對CPI通脹目標值可能會維持在3%，為貨幣政策操作留有相對充裕的空間。”章俊說。

　　但包括章俊在內的業界人士普遍預期CPI難有強反彈，新近發布的《和訊·中國宏觀經濟預測白皮書》收集了100個經濟學家的觀點，結果顯示，2016年CPI增長預測是1%~2%，其中多數人認為是1.5%~2.0%。

　　交行報告稱，貨幣政策在穩健的基礎上偏向寬松調節，2015年第四季度M1增速大幅上行，10月、11月分別高達14%、15.7%，將會帶動CPI在2016年上半年可能有所上升，但漲幅有限，仍將保持低通脹狀態。

　　前述白皮書判斷，2016年全球大宗商品整體趨于穩定，低位徘徊，34%的經濟學家認為會下行，而50%的人則認為走穩，跌無可跌了，現在跌破了40美元/桶，再往下跌OPEC扛不住了，但是往上走的可能性也很小，因為OPEC不愿減產。

　　這也直接影響到中國工業通縮的前景，國內方面，章俊認為，上游行業PPI通縮會有所減輕，但鑒于中央經濟工作會議定下的五大任務中關于“去產能，去庫存，去杠桿”的基調，工業品價格短期內很難復蘇。

　　章俊說，鑒于對中國和全球通脹形勢的判斷，中國央行2016年貨幣政策的基調會維持穩健的基調，但會在邊際上維持相對寬松的。

　　他認為，為了配合中央在“供需兩端同時發力”的政策基調，貨幣財政政策的密切配合不可或缺，否則單靠積極的財政政策很可能會出現獨木難支的局面。在此背景下，監管層在人民幣國際化取得階段性成果之后，會把政策重心轉向國內。

　　市場較為主流的觀點認為，在通脹并不足慮的大判定下，2016年貨幣政策調整主要參考經濟運行情況，鑒于基準利率已經不高，央行降息會較為謹慎，而存款準備金率則很多可能有4~8次調整。

　　CPI

　　2015年全年同比上漲1.4%，漲幅回落0.6個百分點，創下2010年來的最小漲幅。

　　PPI

　　2015年全年同比下降5.2%；其中12月份PPI同比增長-5.9%，連續46個月負增長。