作者：子木

 

　　內地股市26日再度暴跌，在亞太股市中，跌幅是最大的，至27日，更一度跌破2700點關口。內地股市無疑成了全球技術性熊市的火藥桶。

 

　　24個交易日跌幅超25%

 

　　去年12月23日開始，內地股市就成了全球股市的領跌頭羊。到1月26日，短短24個交易日上證綜指累積跌幅就達到25.38%，率先進入技術性熊市。而從今年開盤算起，上證綜指到26日收盤，12個交易日累積跌幅也超過22.3%。26日亞太股市開盤普遍下跌，但像內地股市這樣的跌法還是非常罕見的。當日日經指數跌幅也就2.35%，香港恒生指數跌幅只有2.48%，可上證綜指一下子就來了個6.42%的跌幅，可謂一跌天下驚。

 

　　今年以來，上證綜指曾經出現7.04%和6.86%的大盤跌幅，但那都是在熔斷機制作用下的結果。26日內地兩市的走勢再次證明內地在今年1月7日半夜叫停熔斷機制是非常正確的，如果熔斷機制還在，26日午盤開盤不久兩市就會收市了，因為26日滬深300午盤開盤不久跌幅就達到5%，最終收盤跌幅還在6%以上。看來股市治理還是應該知錯能改，善莫大焉。

 

　　官方干預未見行動

 

　　從去年6月15日開始，內地股市就出現股災，到去年8月26日上證綜指最大跌幅超過45%。而從去年12月23日到本周，內地股市出現股災2.0版。

 

　　今年1月18日去年的股災底已經被跌破了，而26日的走勢證明，上證綜指的所謂嬰兒底就是一層窗戶紙，就是一個紙老虎。

 

　　而今看空內地股市的聲音并沒有因為市場的持續暴跌而消退，反而是甚囂塵上。國際大行有說內地股市還要跌20%的，有說還要跌30%的，唱空內地股市，甚至是做空內地股市的力量也是越來越大。

 

　　在股市受到威脅的時候，中國官方連續釋放信號，指出要進行干預，如上周四國家副主席和證監會副主席就發聲稱，只要內地股市出現系統性風險，政府是一定會進行干預的。但是，這個表態只是讓內地兩市暫時性地止跌，還出現了連續兩個交易日的反彈。而從盤面看，最近市場并沒有見到非常明顯的政府干預的跡象。26日市場暴跌，竟然是大盤藍籌股一馬當先。人們由此擔憂政府護盤的能力。

 

　　市場定性出問題

 

　　26日內地股市震驚世界的暴跌，原因是多方面的，一是大盤連續上攻沒有量能，市場沒有領漲熱點，年內資金面又較緊張，主力只有選擇向下尋求空間；二是新股申購26日開始繳款，繳款量雖然不大，但從本周開始，每天都有人拋售股票繳款，使市場本來萎縮的資金面雪上加霜；三是外圍股市普遍下跌，打擊大家的做多熱情。

 

　　而股市暴跌的深層次原因是：一是國際上唱空中國做空中國的聲音高漲，索羅斯卷土重來，內地股市草木皆兵；二是內地股市本身定性出了問題。

 

　　走過26年發展歷程的內地股市，在近期證監會主席肖鋼的發言中有了新的定性：這是一個不成熟的市場，具體表現在，不成熟的交易者，不完備的交易制度，不完善的市場體系，不適應的監管制度。肖鋼承認證監會監管有漏洞，監管存在不適應、不得力的問題。

 

　　這樣的定位讓人們對內地股市的長遠發展前景產生了懷疑。內地股市的「四不一有」讓人們看到，內地股市與一個成熟健康的市場距離是非常的遙遠，內地股市去「四不一有」的過程將非常漫長，市場為此而需要付出的代價可能會非常慘重。

 

　　仍待脫胎換骨

 

　　內地股市成了全球火藥桶，還因為內地股市自身素質有不足。內地股市是通過審批制、核準制發展起來的，26年來，這個市場容納了許多的國企。而今內地去過剩產能，進行供給側改革，一些上市公司的質量令人擔憂。人們擔心，去過剩產能，進行供給側改革會暴露更多的上市公司的問題。現在的內地股市是在為26年的發展埋單。

 

　　內地股市成立以來有三大革命，一是解決了股權分置問題實現全流通，二是有了做空機制，三是要進行註冊制改革。這些都深刻地改變著內地股市的生存狀態，每次革命都會引發股市的劇烈震蕩。但這些都是內地股市成長所必須經歷的煩惱，內地股市亟須進行註冊制改革，進行良幣驅除劣幣的變革，讓這個市場真正地成為一個市場。

 

　　只有真正市場化，內地股市的股票才能具有真正的價值，人們才能真正地根據股票的真實價值來判斷買賣。否則，這個市場就會繼續將股票當作撲克牌或麻將牌，人們關心的是如何用撲克牌博弈，而不會有人把撲克牌當作分紅的成果拿走。

 

　　內地股市現在的暴跌是慘烈的，但這是內地股市走向成熟走向真正的市場要經歷的陣痛。現在內地正在進行一系列的改革，內地股市的質地會逐漸改善，只有成為一個成熟健康的市場，才不怕風暴沖擊，只要股票真的有價值，就一定會主宰價格的，價格的波動最終是要反映價值的，這就是價值規律作用的結果。所以，不要僅僅關注大盤的波動，更要關心內地股票價值的漲落。