八部委16措促金融撐工業

　　殭尸企業 堅決斷奶

　　【香港商報網訊】人民銀行等八部委昨日聯手推出16項舉措，進一步加大金融支持工業力度。分析師稱八部委文件促進寬信用，過剩行業信用風險收斂，風險偏好將回升。

　　內容涵蓋六大方面

　　人行、發改委、工信部、財政部、商務部、銀監會、證監會、保監會八部委昨日發布《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》，包括六大方面、十六項具體舉措，涉及加強貨幣信貸政策支持，加大資本市場、保險市場對工業企業的支持，推動工業企業融資機制創新，促進工業企業兼併重組，支持工業企業加快「走出去」，加強風險防範和協調配合等。要點包括：綜合運用多種流動性管理工具，完善宏觀審慎管理，加強預調、微調，保持流動性水平適度和貨幣市場穩定運行，引導貨幣信貸平穩增長。加大對戰略性新興產業、傳統產業技術改造和轉型升級等的支持力度;引導金融機構加大中長期貸款投入，加大對高新技術企業、重大技術裝備、工業強基工程等領域的支持力度。合理擴大汽車消費信貸，支持新能源汽車生產、消費及相關產業發展。加大工業企業直接融資的支持力度。擴大公司信用類債券發行規模，拓展可交換債券、可轉換債券市場。積極發展綠色債券、高收益債券等創新金融工具。進一步推進信貸資產證券化，支持銀行通過盤活信貸存量加大對工業的信貸支持力度。加快推進住房和汽車貸款資產證券化。在審慎穩妥的前提下，選擇少數符合條件的金融機構探索開展不良資產證券化試點。擴寬工業企業兼併重組融資渠道，進一步擴大并購貸款規模，允許符合條件的工業企業通過發行優先股、可轉換債券等籌集兼併重組資金;大力發展排污權抵押貸款等綠色信貸業務。積極穩妥做好「僵尸」企業信貸退出。對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的「僵尸企業」堅決壓縮退出相關貸款。

　　民生點評：風險偏好回升

　　民生固收點評認為，八部委文件促進寬信用，過剩行業信用風險收斂，風險偏好將回升。去產能不搞一刀切。文件強調「對鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等行業中產品有競爭力、有市場、有效益的優質企業繼續給予信貸支持，幫助有前景的企業渡過難關」。穩定大於一切，對產能過剩工業部門有保有壓，不搞一刀切，維持差別化信貸政策，減輕了市場對去產能可能發生全局信貸大幅收縮的擔憂。擴大直接融資比重，債市供給有望擴容。文件提到「擴大公司信用類債券發行規模，拓展可交換債券、可轉換債券市場。積極發展綠色債券、高收益債券、綠色資產證券化等創新金融工具」。債牛背后有杠杆資金參與，但與股市不同，此次政策基調不在去杠杆，而是通過擴大供給，降融資成本。風險偏好回升。此前市場對去產能力度不明，心風險溢價急劇上升。從降低房地產首付、專項建設基金，政策強化穩增長，疊加海外寬松，匯率短期企穩，風險偏好有望回升，股市反彈，收益率曲線陡峭化。過剩行業信用風險收斂，過剩行業國有企業利差有望收縮;民營企業利差或繼續走擴，主營業務不清晰的民營企業首當其冲。一系列去產能政策的出台一定程度上緩解了市場對與產能過剩行業的悲觀情緒。