春節長假后的第二個交易日，滬深兩市大盤擺脫前一日頹勢高開高走。而就在前一日，兩融余額止跌并小幅回升，33億融資盤先行一步進場抄底，融資凈買入額居前的計算機、電子等板塊在2月16日強勢領漲。兩融是否已進入觸底反彈通道？哪些板塊和個股有望成為反彈先鋒?

　　滬深交易所數據顯示，2月15日兩融余額8751.5億元，較前一交易日增加34.05億元，全天實現33.18億元的融資凈買入額，與節前形成較鮮明對比。

　　長假前最后一個交易日2月5日，大盤弱勢反彈，行業板塊普漲，但兩市兩融余額卻環比驟降186.4億元，至8717.45億元。當天融資盤凈流出達184.58億元，環比上升140.83億元；28個申萬一級行業全部呈融資凈償還狀態，融資客的“過節策略”非常明顯。

　　而2月15日，28個申萬一級行業中有24個獲融資凈流入。其中，電子、有色金屬、計算機和傳媒分別獲5.7億元、5.1億元、4.9億元和4.6億元的融資凈買入，位居前列。2月16日，大盤大幅走高，計算機、國防軍工、電子等板塊強勢領漲。

　　個券交易方面，2月15日當天融資凈買入額居前的分別為水晶光電、中國平安和贛鋒鋰業，融資凈買入額均超過2億元；科大訊飛、中體產業、三峽水利也獲超億元的融資凈買入。上述個股也未讓抄底資金失望，水晶光電、贛鋒鋰業2月份以來的漲幅已超過20%。

　　兩融余額反彈，也進一步強化了融資盤“觸底”的預期。

　　華融證券分析師此前表示，在兩融余額連續下降、體量接近股災時兩融余額前低時，階段性底部已隱現。去年股災中形成的兩融階段底部，主要由常規化使用融資杠桿的資金客戶筑成，這一底部的支撐力相對較強;但未來預計仍以持續震蕩為主，融資盤9000億元或為短期波動中樞。

　　也有市場人士稱，當前市場情緒仍很悲觀，但去杠桿后的市場基礎更加穩健，且泡沫有所減少;待節后多項紅利逐步釋放，即有望迎來新一輪行情的啟動。更有市場觀點表示，經歷大幅去杠桿、融資盤深跌觸底的個股，其反彈的勝率更大。其中，浦發銀行最具代表性，2015年至今，浦發銀行的融資額跌幅達80%，在兩市居首。但該股股價在去年8月下探至11.9元后一路上行，至去年12月時最高漲至20元。

　　但在此前幾輪大盤及場內杠桿的急跌中，這一邏輯的有效性也未得到完全驗證。

　　以2015年6月中旬至9月底的大盤首次暴跌為例，其間兩市有上百只個股融資余額跌幅超過60%，泛海控股、海信科龍、中國銀行、海信電器、環旭電子、中工國際、青島啤酒、包鋼股份、光大銀行、交通銀行、同仁堂、重慶百貨等超過10只個股融資余額跌幅超過75%。在隨后10月至12月的反彈過程中，上述個股多跑贏大盤漲幅，但漲幅程度差異較大。

　　其中，泛海控股階段最高漲幅達38%，海信科龍其間最高反彈近50%，海信電器最高則漲逾60%。中工國際進入10月后也連續大漲，1個月漲幅就超過50%;同仁堂去年第四季度股價直接翻倍。但青島啤酒、包鋼股份漲幅有限、持續震蕩;多只融資盤跌幅超過70%的銀行股，也未出現大幅反彈。

　　值得注意的是，今年開年還不足兩月，個股融資額萎縮的情況已直逼去年第三季度的走勢，深跌標的頻出。Wind統計顯示，截至2月15日，哈藥股份、巨化股份的融資余額已下降65%、51%，位列個股融資額萎縮的前列。此外，明牌珠寶、老白干酒、福星股份、好當家、商贏環球、中國國貿、葛洲壩等個股的融資額跌幅超過45%。

　　對此分析人士認為，目前融資客的信心仍未完全修復，估值修復和成長性推動的長期趨勢還不成熟。熱門題材及板塊、基本面有利好支撐的個股走勢明顯轉強，但更多個股仍持續震蕩，反彈跡象尚不明晰。