最近幾天，全球股市人氣回暖，但伴隨著股市的波動，投資者越來越趨于謹慎。美銀美林的基金經理調查顯示，投資者們持有現金的比例創下2001年11月以來的新高。

　　與此同時，投資者對未來投資前景非常悲觀，對全球增長和企業盈利的預期自2012年7月以來首次轉為負面。超過一半的投資者認為全球經濟處于“擴張末期”，該比例為2008年8月以來的最高水平。基金經理也減少了對股票的配置，目前的配置比例較其長期平均水平低一個“標準差”，接近2012年以來的低位。

　　投資者情緒低迷與股市下跌是一致的，今年以來美股標普500指數累計下跌近7%。美銀美林策略團隊調降了對標普500指數的年底目標，從2200點下調至2000點，更警告市場仍存在大量負面風險。

　　造成市場下跌的因素有很多，其中就包括很多分析認為美聯儲去年12月加息有可能是一個錯誤。在美銀美林的調查中，23%的受調查者預計今年全年美聯儲都不會再加息，33%投資者預計只會加息一次。美國波士頓聯邦儲備銀行行長Eric Rosengren表示，美國的一些貿易伙伴增長放緩，全球股市下跌以及美元表現強勢，可能會導致美國未來的經濟增速慢于美聯儲預期。如果全球經濟的疲弱表現波及美國，美聯儲幾乎沒有必要提高利率。德意志銀行的戰略分析師指出，只有美聯儲改變現有貨幣政策，并開始再次實行貨幣寬松政策，全球股市遭遇拋售的情況才會慢慢消退。

　　高盛美國股票策略師David Kostin及其團隊發布的報告稱，在出席近期該行舉行的宏觀會議客戶中，超過三分之一預計2016年所有資產類型中，風險調整后回報率最高的將是現金，近60%的參與者預計全球股市今年將呈現負回報。

　　昨日，亞太地區股市在過去兩個交易日強勁上漲后稍做休整，MSCI亞太指數小幅上漲0.2%，日本股市日經225指數以及中國香港恒生指數的跌幅均超過1%。歐洲股市盤中則繼續上漲，英法德股市盤中漲幅超過1%。不過，摩根大通資產管理公司全球策略師周奐彤表示，近日全球股市的反彈并不代表觸及底部，目前存在太多不確定性，股票可能不是一個明智的選擇。

　　然而美銀美林的策略師似乎不這么認為。“投資者都想要保存資本。”美銀美林策略師在報告中指出，“但所有這些悲觀情緒中隱藏著一線希望，投資者大量配置現金意味著市場可能即將轉向。”根據美銀美林的模型，當現金水平超過4.5%時，“買入”信號被觸及；當現金水平降至3.5%時，“賣出”信號被觸及。目前，5.6%的現金水平或顯示投資者對市場的擔憂已經過度。