易憲容

　　至2015年12月底，中國銀行業的總資產達194萬億元人民幣，如果以2016年1月底匯率計算，為29.5萬億美元。美國著名的對冲基金經理巴斯(Kyle Bass)最近表示，中國銀行體系的資產過去10年增長了10倍到34.5萬億美元(估計是以2015年8月匯改前匯率計算)，在這些資產中，有不少是金融公司規避監管的風險產品及不良貸款。巴斯認為當前中國銀行體系的不良貸款可能高於2008年次按危機爆發時美國銀行的4倍。如果中國銀行業的不良貸款達到10%，政府就得有3萬億美元以上的資金來撥備。這對中國政府來說，可是一件大事。而瑞士銀行的統計表明，近3年來，中國影子銀行業以6倍的速度爆炸式增長，這就使得內地銀行所面對的金融風險越來越高。

　　信貸風險增加

　　其實，當前中國銀行業資產快速增長是不爭的事實，這意味其一直在以高速的方式進行信用擴張，甚至走上了信用過度擴張之路。而信用過度擴張，在經濟順周期時，風險及問題全部會掩蓋起來，表現為業績快速增長及高速繁榮的假象。比如說，中國的房地產市場價格快速上漲10多年，不少城市房價漲幅也達10倍以上。在這種情况下，銀行業一直認為住房按揭貸款是優質資產，銀行的住房按揭貸款自然也不存在多少風險。但自2014年以來，中國的經濟及房地產都開始出現周期性調整，景氣指數不斷下行，GDP增長也逐漸由高速滑向中低速。這不僅使得許多行業產能全面過剩，房地產庫存嚴重增加，而且也讓不少行業出現全行業的嚴重虧損，去產能化、去庫存成了這波經濟周期性調整最為主要的表現。

　　比如，2015年中國鋼鐵工業協會企業虧損達645億元，虧損面積達51%，虧損企業產量占會員企業鋼產量的47%。還有，煤炭、鋁等行業的情况也是如此。即使是四川長虹2015年也虧損達19.75億元。這些大型企業是內地銀行貸款的主要對象，早幾年大量的銀行資金都流入這些企業。當這些行業及企業大面積虧損，甚至於破產時，可能對內地銀行貸款形成巨大的壓力。可以說，2015年全國銀行業的不良貸款額及不良貸款率快速上升很大程度都與此有關。如果2016年全國的去產能化全面加速，那麼這些產能嚴重過剩的行業中破產企業會越來越多，內地銀行的信貸風險可能會全面上升。

　　房地產泡沫吹大

　　其次，內地銀行業的信貸風險增加，更為主要是與房地產市場周期性調整有關。自2014年初，內地房地產市場就開始了周期性的調整，但僅是些微開始，就被政府的各種救市政策所打斷。在政府一系列加槓桿的救市政策下，內地房地產市場仍然在極高的價格上再次上漲，尤其是一線城市。這種房地產市場周期性調整的中斷，對內地銀行業的貸款來說，看上去是已經更為安全，房地產貸款風險也在降低，但實際上，無論是一線城市，還是二三四線城市，周期性調整既然已經開始，尽管人為中斷可能讓一些城市房地產市場暫時好轉，也僅是回光返照，政府救市的加槓桿政策只能讓風險進一步增加，讓銀行信貸危機風險提前暴露。試想想，內地城市居民的住房供求在2010年就已經實現平衡(即城市居民三口之家基本上有一套住房)，當前內地城市居民哪個家庭手上不是有幾套住房，再用加槓桿方式鼓勵居民進入住房市場，只能讓房地產市場泡沫吹得更大。

　　而房地產泡沫的破滅或內地房地產市場再次進入周期性調整，不僅會使不少城市的房地產去庫存化難以完成，不少房地產開發企業面臨破產倒閉的風險，而且可能出現房價全面調整。而內地房地產市場價格向下調整，銀行不良貸款的風險便立即會全面暴露出來。這就是為何有分析認為，當前中國銀行業比美國次按危機爆發還危險。

　　影子銀行出現

　　第三，當前內地銀行業的風險還表現為規避各種監管的影子銀行問題。可以看到，這幾年，監管部門一直在采取不同的方式來清理與限制影子銀行的發展，也取得了一定成效。比如，整個社會融資中的委託貸款及信貸貸款比重全面下降。但是這幾年中國互聯網金融爆炸式的增長可能全面推動了另一種方式的影子銀行出現。而且，互聯網金融也成了當前內地商業銀行金融創新最為主要的工具。這些都會全面增加內地銀行的風險。

　　銀行間競爭激烈

　　第四，最為重要的是隨着中國利率市場化改革全面深化，內地商業銀行的存貸款利率基本上全面放開。銀行間的存貸款利率全面放開，銀行之間的競爭越來越激烈，從而使得以往銀行業的政策性利差水平全面降低。特別是貨幣政策寬松了再寬松，不僅使得商業銀行的存貸款利差水平越縮越小，也讓居民的存款通過互聯網金融涌出銀行體系，出現全面「金融脫媒」現象，內地銀行業將進入一個虧損周期。這不僅使得內地銀行業贏利水平全面降低，金融體系的風險全面增加，也意味內地銀行體系的風險全面增加。可以說，中國貨幣政策越是寬松，銀行業贏利越是艱難，銀行業的風險及以銀行業為主導的內地金融體系的風險越是會增加。還有，人民幣貶值讓資金出逃，中國股市震蕩與波動都將全面增加內地銀行體系的風險。

　　早些時候，由於人民幣持續貶值及內地股市异常震蕩，內地銀行業的問題自然也為市場所忽視，但中國是以銀行業為主導的金融體系，最后金融風險都會集中到銀行業上來。