內地股市今年前兩個月連續拉了兩個月陰線，在1月上證綜指暴跌22.66%后，2月份跌幅明顯收窄至1.82%。昨日上證綜指最低又再見2638點，收盤也沒有重新站上2700點，說明市場做空動能依然沒有發泄完畢。

 

　　而近期的持續大跌，市場解讀是沖著註冊制改革來的，近日市場已經出現鑒於市場持續暴跌，註冊制改革或延后的言論。

 

　　註冊制改革尚無時間表

　　3月1日，中證監正式獲得授權開展註冊制改革試點，但持續暴跌的市場表現可能會讓管理層舉棋不定。

 

　　面對市場的暴跌，中證監似乎已經表示了妥協的態度。在上周五的澄清中，中證監稱，關於註冊制改革的問題，該會前期已做過解釋和回應。註冊制改革是中國資本市場改革的方向，改革的制度設計必須充分考慮內地市場的環境和條件。證監會將按程序研究制定專門的部門規章、信息披露準則和規範性文件，系統構建註冊制的規則體系。這一工作需要有一個較長的時間過程。這個表述說明，註冊制改革目前既沒有時間表，也還沒有路線圖。而拿出註冊制改革的時間表和路線圖是一個緩慢的過程，如果目前市場疲弱態勢不發生大的變化，半年甚至一年內都可能拿不出註冊制改革的方案。

 

　　註冊制兩年內落地

　　2015年12月27日，全國人大常委會審議通過了股票發行註冊制改革授權決定，該決定的實施期限為兩年，自2016年3月1日起施行。盡管目前市場出現註冊制改革或延后的言論，但是，註冊制改革在未來兩年內落地是不可能改變的。雖然改革授權從3月1日施行并不意味著3月1日即實行註冊制，但隨后2年內的任意一個時間點都將是註冊制實行的起點，市場將一直處於此種擔憂情緒中。

 

　　所以，市場空頭不可能逼停註冊制改革，但就可能讓改革來得緩慢一些，過程會更曲折，而股市為此付出的代價也會大一些。而目前空頭在市場的可作為空間也正變得越來越有限。而全國兩會在即，內地股市關注點將從註冊制轉移到兩會上，市場有望獲得一個休養生息的機會。王長久