每經記者 黃修眉
特斯拉(TSLA，NASDAQ)帶領全球掀起電動汽車風潮，資本市場對其的追捧也表現在股價上。2010年6月，以17美元發行價登陸納斯達克的特斯拉一路飆升，至2014年9月，股價達到了291.42美元的曆史峰值。雖然此後有所下跌，特斯拉的股價至今也維持在186.35美元的高位，總市值達246億美元。
不過，美國著名做空機構香櫞的創始人安德魯·勒福特(Andrew Left)3月1日公開聲明不滿意特斯拉的交貨和產能，並打賭特斯拉股價會在年底時跌至100美元。受此言論刺激，美東時間1日盤中，特斯拉股價應聲“跳水”，跌幅一度超過4%，收盤下跌2.91%，而納斯達克綜合指數當天上漲2.89%。
股價當日應聲下跌
作為與渾水研究公司(Muddy Water Research)齊名的美國兩大做空機構，資本市場的寵兒向來是香櫞的獵物。
3月1日，香櫞創始人安德魯·勒福特在Twitter上稱，“香櫞看空特斯拉。供貨和需求問題將會讓這家公司的股價在年底時降至100美元。圍繞這家公司的所有新聞看上去都不利於該公司股價。”
勒福特看空言論發布當天，特斯拉的股價便逆勢下跌。美東時間3月1日盤中，特斯拉股價應聲“跳水”，跌幅一度超過4%。至收盤時，特斯拉股價下跌2.91%，而納斯達克綜合指數當天上漲2.89%。
《每日經濟新聞》記者注意到，特斯拉的股價從去年7月下旬開始下滑，至今已從270美元左右下跌至3月1日收盤的186.35美元，7個月時間跌超31%。年內，特斯拉不斷遭受打擊，股價重挫22.36%。
那么，特斯拉是否真如安德魯·勒福特所說，供貨和訂單均存在問題呢?
2月10日，特斯拉向美國證券交易委員會(SEC)遞交了2015年財報文件。文件顯示，特斯拉公司Model S和Model X兩款車型，2015年全年交貨50580輛，完成了8月份修改後的預期目標。
完成年度汽車交貨量目標對特斯拉來說相當重要。特斯拉一直在嘗試大幅提高Model S的產量，並首次生產Model X。對特斯拉來說，這是一個不容易完成的任務。特斯拉最初計劃2015年銷售55000輛電動汽車。由於同時生產兩款車型存在不少困難，特斯拉去年8月把銷售目標下調至50000~55000輛，去年11月再次把銷售目標下調至50000~52000輛。
不過，從特斯拉近期的新聞看，交貨延遲問題較為嚴重。例如新款Model X。該款車早在2014年就已發布，第一批訂單卻等到去年9、10月才交付;今年1月，特斯拉才向2012年預定的用戶交付高端版Signature系列Model X。
對於不能准時交付，特斯拉創始人兼CEO伊隆·馬斯克表示，“之所以會產生這樣的問題，是Model X的確是一款特斯拉傾盡全力打造的優秀產品，因此在Model X當中加入了很多的新特性和科技成分。”但伊隆·馬斯克也承認，不該在Model X上做那么多的新特性和科技組件，特斯拉對Model X有點預估過高。
至於特斯拉的市場需求問題，包括公司首席執行官、首席財務官、首席技術官在內的高管在2月11日的財報解讀會上宣布，2016年特斯拉全球電動車交付量將增長78%，表明為應對市場對特斯拉汽車的需求，公司還在加大交貨量，這一宣布也讓擔心特斯拉產能無法跟上市場需求的公司股東感到振奮，2月11日當天，特斯拉股價上漲4.73%。
評級被機構下調
實際上，今年以來，特斯拉股價之所以跌超20%，與其不斷惡化的輿論和評級環境有莫大聯系。
《每日經濟新聞》記者注意到，美股投資者相當重視上市公司的財報盈虧與評級，往往單個評級機構的負面評論就會讓公司股價大跌。
2月1日，特斯拉收到了今年的第一個負面評級。
摩根士丹利分析師亞當·瓊斯(Adam Jonas)將特斯拉股票的目標價從450美元降至333美元，瓊斯在報告中表示，“我們將目標價下調26%是基於Model X和Model 3型汽車成交量下降，特斯拉能源計劃價值下降，以及移動業務競爭加速的預測。”報告發布後，特斯拉股價在五天內下跌24.86%。
就在前不久，美國評級機構The Street Ratings也給予特斯拉股票“賣出”評級，評級分僅為“D+”。該機構指出，特斯拉的問題主要在於不斷惡化的淨利潤，高債務管理風險，令人失望的資本回報率，糟糕的利潤率，以及長期以來一直存在的庫存問題等。
從特斯拉近期發布的2015年財報來看，特斯拉仍處於虧損狀態。數據顯示，特斯拉2015財年淨虧損8.89億美元，高於2014財年的2.94億美元。截至2015年12月31日的財年，特斯拉整體毛利率為22.8%，較2014年的27.6%下滑4.8個百分點。
對此，特斯拉在財報中解釋稱，毛利率的下降是由於產品和地區混級銷售。本年度增加的銷售量來自於更低的平均銷售價格，由此導致毛利率下降。