【香港商報網訊】記者朱輝豪報道：日前相繼披露的企業年報顯示，始自去年8月的人民幣貶值，令2015年一些中國企業匯兌損失慘重，有房地產企業更由此遭受逾16億元的損失。對此中國企業紛紛開始尋求外匯對冲手段規避風險。受訪專家認為，隨著人民幣匯率雙向波動常態化，企業不得不尋求有效規避風險的手段，其中，外債本幣化是一種常用的手段。專家指出，隨著匯率波動性的增強，今年中資企業外匯對冲業務料會猛增。

　　4房企匯兌損失逾十億

　　人民銀行去年實施的「8.11匯改」政策曾引發人民幣兌美元大幅貶值，之后匯率波動性不斷增強，打破了市場對人民幣單邊升值的預期，去年人民幣兌美元貶值4.46%。而人民幣匯率的貶值，令一些匯率風險對冲意識不強的中國企業蒙受不同程度的損失，特別是之前在海外大舉借債融資的房地產開發商損失慘重。據彭博匯總數據顯示，市值超過100億人民幣的70家大型中國房企中，目前已公布2015年年報的企業不足三分之一，累計報告匯兌損失已達63億元，而上述70家公司2014的全部外匯損失僅12.7億元。

　　目前至少已有4家中國房企披露，2015年由於外匯融資造成的匯兌損失超過10億元人民幣，僅碧桂園去年的外匯净損失就達到16.4億元人民幣。分析人士認為，由於美元利率低及人民幣升值的雙重優勢，一些中國企業特別是中國房地產和航空等行業大量借入美元，但這些企業并未對人民幣貶值的匯率風險進行對冲，致使公司蒙受一定的損失。而隨著匯率風險意識的提高，許多企業開始尋求風險對冲渠道，令近期一些外資銀行和金融機構此類業務大增，主要是出於應對人民幣匯率波動和未來人民幣可能存在的貶值風險的需求。

　　外債本幣化是主要手段

　　中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任常清在接受本報記者采訪時表示，自去年人民幣匯率市場化改革以來，人民幣匯率雙向波動明顯，而只要價格有波動，企業就有回避價格風險的需求，這屬於正常的商業行為，也說明了國內企業非常健康，風險意識在逐步提高。

　　他表示，對國內企業來說，由於目前中國還沒有外匯期貨品種，即使人民幣匯率對主要貨幣外匯期貨有需求，但一般企業尋求對冲風險手段非常困難，只能使用遠期結售匯方式，所以目前來說，風險對冲工具仍有一定的局限性。

　　方詠投資（上海）有限公司董事長陳哲源向本報表示，隨著中國穩定的貨幣政策偏寬松，國內流動性充裕，許多在國外融資的企業轉向國內融資，即借入人民幣償還外資，將外債本幣化。另外，企業的風險對冲手段有幾種，比如買入黃金進行風險規避。

　　據彭博新聞社統計，今年以來，中國企業為削減外匯風險而贖回的未到期海外債券規模達到20億美元，而去年同期僅有2600萬美元。而且每7家贖回債券的企業之中就有6家是建築商。分析人士認為，今年1月份創紀錄的社會融資規模中有不小比例是企業借入人民幣償還美元貸款，以優化企業資產負債表，推動中資企業負債本幣化，包括利用境外實體在中國境內發行的以人民幣計價的熊貓債。

　　外匯對冲業務料大增

　　陳哲源指出，今年人民幣匯率有小幅貶值的可能，因此，隨著中資企業匯率風險對冲意識的提高，今年外匯對冲業務量將大幅上升。

　　常清則認為，隨著人民幣匯率雙向波動的常態化，企業如何尋找風險規避手段將依自身情况而定，因為即使尋找國外金融機構來做匯率對冲風險，本身也有很多問題。他指出，由於國內外匯品種還沒上市，目前的匯率風險對冲只能是一種需求的增加，卻不能變成一種事實，增加的部分只是人民幣離岸市場匯率風險對冲的需求。