3月23日，中國電信(微博)發布2015年財報稱：報告期內，中國電信服務收入為2932.66億元，同比增長2%，實現淨利潤200.54億元，同比增長13.4%。
至此，中國三大電信運營商2015年財報悉數出爐，其中，只有中國電信去年收入、利潤同比增長。
數據顯示，2015年，中國移動(微博)服務收入5841億元，同比下降1.3%，淨利潤1085億元，同比下降0.6%;中國聯通(微博)服務收入2352.8億，同比下降3.9%，淨利潤105.6億，同比下降12.4%。
整個2015年，三大運營商電信市場服務收入總計11126億元，同比2014年的11274億元下降了1.3%，下降比例與2014年持平。2013年之前，中國電信市場服務收入還保持著9%以上的增速，但如今已經連續兩年下滑。
除此之外，2015年，三大運營商總計淨利潤1391億元，與2014年的1390億元基本持平。但需要指出的是，2015年，三大運營商向中國鐵塔出售鐵塔固定資源，中國電信、中國移動、中國聯通分別約獲稅前利潤39億元、101億元、92.5億元。通過出售鐵塔帶來的一次性收益共計232.5億元，這一部分收益被計入三大運營商利潤。如果扣除該收益，2015年，三大運營商淨利潤將出現約16%的同比下滑。
吃盡了用戶紅利的電信市場已經達到收入天花板，而三大運營商激烈的市場競爭還在愈演愈烈。2016年，收入、利潤雙雙下滑的情況很可能還會延續。
不過，考慮到4G投資高峰已過，三大運營商均開始縮減資本開支。2015年，大量4G建設拉動了運營商的資本開支。中國電信、中國移動、中國聯通的資本支出分別為1091億元、1956億元、1339億元，總計4386億元。這一年，三家運營商分別建設33萬、38萬、31萬個4G基站。中國移動4G基站數已經高達110萬個，成為全球最大的4G網絡運營商，而電信、聯通4G基站數則分別達到51萬個和40萬個，移動基站數超過二者之和。
根據規劃，2016年，電信、移動、聯通將分別建設29萬、30萬、28萬個基站，而三家運營商的資本開支則分別為970億元、1862億元、750億元，總計3582億元，同比減少804億元，開支縮減了18.5%。
確實，電信、聯通急需削減開支。大量的4G基站迅速消耗著運營商的現金流。2015年，中國電信現金流為-215億元，中國聯通現金流-446.5億元，二者均沒有足夠的現金支撐4G建設。2016年，中國聯通一舉削減589億元，而電信、移動分別砍掉121億元和94億元支出。
移動情況遠比電信、聯通樂觀。由於移動4G業務比電信、聯通起步早一年，在電信、聯通大筆投資的2015年，移動已經進入投資回報期。2015年，中國移動4G用戶從0.9億增長至3.1億。由於4G用戶普遍為流量大戶，每個4G用戶帶來的收入為平均用戶的1.7倍，4G用戶的迅速增長在2015年給中國移動帶來了超過200億的經營業務現金流入。2015年，中國移動現金流從13.4億增長至395.1億。
理論而言，2016年也將成為電信、聯通的投資回報期。但在現金流回暖、品牌先發優勢明顯的移動面前，二者的投資收益比會被大幅壓低。
2014年底，中國移動4G起步完成，而電信、聯通幾乎尚未開展4G業務。競爭不足、4G先發優勢期內，中國移動每個4G用戶每月平均消費高達103.7元。但2015年，即便用戶的4G業務使用流量迅速上漲，每個4G用戶平均每月消費值已經下降至85元，4G業務的ARPU值(每用戶平均收入)在一年內下降了17.5%。
4G資費的下降速度遠遠超過3G時代。一方面，這主要是因為用戶飽和之後，三大運營商投入了更多的優惠措施來爭奪對方用戶。這種用戶爭奪戰會成為今後的主旋律，對電信、聯通而言，這也意味著他們需要比移動支出更多的時間去收回投資成本。
而另一個重要原因則是政策因素。2012年至今，國家多次出台政策要求降低消費者電信業務成本，政策導向也從最初工信部的“提速不提價”轉變為國務院提出的“提速降費”。2015年中期，三大運營商首次響應號召降低套餐資費，並出台了“流量不清零業務”。根據中國聯通在新財報中估算，流量不清零給中國聯通帶來的利潤損失約20億元。按照國家戰略規劃，運營商的提速降費將會持續進行，因此帶來的“讓利於民”或許會進一步導致利潤下滑。
按照三大運營商規劃，2016年，電信、移動、聯通將分別擁有4G基站80萬、140萬、68萬個。考慮到電信、聯通在基站、網絡、終端、渠道等領域的全面合作，中國移動的壓倒性優勢已經不像2015年。2016年對電信、聯通而言或許是黎明前的黑暗。
不過，寬帶業務可能會成為最大變數。2016年的財報中，中國移動首次公布了寬帶業務，在經過兩年多的突擊建設之後，中國移動寬帶用戶數已經高達5500萬。相比之下，在固網領域積累多年的聯通寬帶用戶約7730萬，電信寬帶用戶1.13億戶。之前幾乎沒有寬帶業務的中國移動，已經可以與兩位前輩比肩。
需要指出的是，電信、聯通寬帶業務ARPU值在60-70元之間，而移動的寬帶業務ARPU值只有32元。中國移動寬帶價格不足電信、聯通的50%。
2016年，中國聯通大幅削減固網開支，寬帶資本開支從338億減至169億，削減了50%。中國移動規劃2016年的寬帶資本開支為116億元。被電信、聯通視為“現金牛”的寬帶業務必然遭受沖擊。