已經走過26年發展歷程的內地股市，至今還是一個散戶市，是一個不成熟的市場。這個市場的一個最大特點，就是市場傳言、謠言層出不窮，花樣翻新，總能惹得內地股市上下翻飛，而管理層又總是「后知后覺」地被動地一遍遍地澄清，追查幕后人，而很多時候這樣的追查又往往不了了之。

 

        證監會成辟謠會

 

　　今年股災3.0以來，傳言對內地股市的影響達到了空前的水平。先是有傳言稱，從3月1日起，創業板將暫停新股審批，準備先在創業板開啟註冊制模式，結果導致內地股市暴跌，直到后來證監會澄清，市場才恢復平靜。然后是市場傳出戰略性新興產業板塊是被新主席拍板叫停的，市場因此而大受鼓舞，兩會行情轉化為春季行情。而3月25日證監會不得不出面澄清，說加快培育戰略新興產業是國家既定方針，證監會支持發展戰略新興產業，隨著多層次資本市場的推進，資本市場對戰略新興產業的支持力度會加大，「十三五規劃」是判斷未來5年的大趨勢，戰略新興板的設立具體問題還要做深入研究論證，對於尚在研究的工作，沒有必要列入綱要。最近又有市場傳聞，說證監會已經擬訂了幾十家垃圾股的退市「黑名單」，結果市場震蕩加劇。對於近期有媒體稱證監會將30至40家問題公司列入黑名單啟動退市的情況，證監會新聞發言人鄧舸25日表示，該報道嚴重失實，按照《證券法》規定，交易所是實施退市工作的主體，2014年10月，滬深交易所對上市規則涉及退市內容進行修訂，退市與否均在相關規則下依法合規進行。

 

　　總之，證監會每周五舉行的發言人會議幾乎就成了澄清說明會，證監會也快成了澄清會。

 

　　散戶市無法杜絕謠言？

 

　　在去年的股災1.0和2.0階段，市場傳言和謠言更是滿天飛，市場穩定受到嚴重威脅。現在內地兩市總市值接近50萬億元，按規模已經是世界第三大股市了。但就成熟度來講，則根本無法與發達國家的股市相比，就是與一般的市場相比也差不少。每次證監會在澄清市場傳聞的時候總會說，投資者要不信謠不傳謠，可是這根本就做不到。而核心問題，是因為這是一個散戶為主導的市場。新任證監會主席在今年兩會期間答記者問的一席話，為今年股市穩定向上奠定了基礎。媒體普遍叫好的幾句話是：註冊制不會單兵獨進、還沒有考慮中證金退出、熔斷制不適合國情等等。這些話對發展中國股市絕對是正能量，但更重要的一句話是，證監會新主席第一次強調，中國是中小投資者（散戶）為主的股票市場，未來幾年仍然如此。而上證所早前曾披露過一組數據：散戶在交易額中所占比例高達80%以上，機構投資者僅為15%，一般法人僅為2%。證監會也曾明確表示，「當前A股市場的投資交易仍以中小散戶為主，整體趨勢交易行為特徵明顯，以公募基金為代表的專業機構投資者投資交易行為受市場趨勢影響較大，難以發揮『市場穩定器』的作用，仍是市場走勢的被動接受者」。

 

　　散戶市的特點是投資者是根據市場消息來作出投資決策的，所以這樣的市場注定是消息市、政策市，而不是一個投資價值主導的市場。

 

　　必須推進價值投資

 

　　2015年6月至2016年2月中國股市發生歷史罕見的股災，根源在於中國股市是一個以散戶為主體的市場，是一個以投機為主的「賭場」。內地股市要長治久安，要讓投資者不信謠，不傳謠，要讓證監會不再是辟謠會，那就必須在中國股市推進價值投資。推進價值投資不僅是證監會的責任和目標，而且也應該成為中國股市各方面參與者的共同目標和努力方向。

 

　　新主席承認內地股市至今還是一個散戶主導的市場，這不應該是終點，而應該是一個起點。內地不能滿足於永遠作一個散戶市，發展機構投資者，努力成為一個與發達國家資本市場可以相媲美的機構主導的市場，仍然應該是內地追求的目標。要推進價值投資，就要堅定地實施嚴格的退市制度，垃圾股還大量地存在於這個市場，市場依舊在爆炒所謂的殼資源，一個只進不出的貔貅市，怎能有前途？現在內地股市出現一股反對改革的聲音，言論中充斥的是滿足現狀維持現狀，讓內地股市永遠成為一個賭市，一個供散戶自娛自樂的投機市。而各種聲音的焦點是堅決反對註冊制改革。而各方都知道，只有實行註冊制改革，只有實施嚴格的退市制度，只有實施嚴格的監管，這個市場才能最終融入世界，才能與世界互聯互通，才能稱其為真正的健康的市場。

 

　　內地股市的一系列亂象也說明，內地股市第一要務仍然應該是改革，改革不能因噎廢食，不能被散戶市這個基本現實所左右，更不能被市場輿論所左右。只有通過堅定的改革，推進價值投資并最終讓這個市場成長為一個崇尚價值投資的市場，才不會總是被傳言所左右。股市終歸是一個市場，價值規律才是金科玉律。