2015年是航空公司們絕對的盈利大年，盡管人民幣在下半年的大幅貶值侵蝕了大量的賬面利潤，處於十多年來低點的油價，還是讓航企們賺的盆盈缽滿。
中國國航、東方航空、南方航空、海南航空近日齊發年報，分別實現了67.74億元、45.41億元、38.51億元、30.03億元的淨利潤，合計超過180億元。
利潤創新高，主要得益於低油價的幫助，不過，民航業內人士林智傑則提出了隱憂：現在油價低的時候，大家“站著就把錢賺了”，如果未來油價又漲回去了，那又要怎么辦呢?
油價大跌致成本大降
雖然人民幣貶值給航企帶來巨大損失，但受油價走低推動，四大航企的淨利潤在2015年均實現增長。
其中，南方航空淨利潤增幅最大，同比增逾一倍，中國國航淨利潤最高，達到67.74億元，同比增77.45%;海南航空淨利潤30.03億元，同比增15.88%;東航淨利潤45.41億元，同比增長32.89%，淨資產回報率最高。
在年報中，四家航空公司並不掩飾油價成本的大幅下降為業績帶來的利好。
2015年5月，布倫特油價還在每桶67美元上方徘徊，到今年1月油價已經跌到27美元左右的低點。對於大多數航空公司來說，油價是它們最大的成本支出，因此油價下跌自然帶來成本的大幅下降。
比如中國國航的營業成本就同比下降4.76%，其中航空油料成本同比減少30.40%，東航則表示2015年公司航油消耗量同比增長11.7%，但由於平均油價同比降低39.9%，公司的飛機燃料支出同比減少了32.8%，金額下降約10億元，對成本的占比從2014年的38%下降到2015年的26.3%。南方航空的營業成本總額比上年同期下降3.96%，其中航油成本比上年同期下降30.36%。海南航空的營業成本同比下降7.03%，其中燃油成本同比下降31.48%。
不過，多位分析人士對記者預計，目前油價已經處於一個長周期的曆史底部，未來油價向上反彈的概率較大，航空公司的成本將面臨較大的壓力。
彙兌損失吃掉一半以上獲利
讓航企感到壓力的還有彙率影響。2015年，人民幣對美元的貶值，已經讓國內的航空公司體會到了業績的大起大落。由於訂購的飛機主要以美元支付，國內航企此前也積累的大量的美元負債，而人民幣貶值意味著賬面錄得彙兌損失。
記者梳理四大航企的年報就發現，2015年四大航企的彙兌損失共達176.28億元，幾乎與181.64億元的總利潤持平。其中，中國國航2015年的彙兌淨損失為51.56億元，東航為49億元，南航為57.02億元，海航為18.7億元，同比暴增2504.50%。
進入2016年，人民幣貶值的預期仍在。國金證券的分析師蘇寶亮就預計，在未來一段時間，人民幣兌美元可能都處於貶值狀態。“大型航空公司需要大力調整負債結構，不然每年基本上都白辛苦了。加快美元還款力度，發行人民幣債券，以及多幣種貸款，都是可行的舉措。”
事實上從去年下半年開始，幾家航空公司已經開始這么做了。南方航空就表示，公司已經對彙率風險進行了釋放，2015 年底，預計人民幣貶值1%，公司淨利潤將損失4.42 億，較2015 年中報的敏感性6.74 億出現了顯著下降。
東方航空財務總監吳永良也透露，公司已大幅減少美元債，由2014年占整體債務81%，降至2015年的73%，今年3月底再降至50%左右。
中國國航也表示主動采取措施優化債務結構，針對美元彙率走高的情況及時縮減美元貸款規模，並適度增加經營租賃飛機比重，以降低彙率風險和彙兌損失。
收入增長乏力
而在油價低迷之下，與運輸旅客的增幅相比，四大航企的收入增幅並不高，收益甚至不升反降。
比如2015年，中國國航的營業收入同比增長3.85%，而運輸旅客人數同比增加8.20%。東航營業收入同比增長4.57%，其中客運收入同比增長4.90%，而旅客運輸周轉量則同比增長14.55%。南航營業收入同比增長2.91%，客運量則同比增長8.42%。海南航空運輸收入同比增長 2.04%，旅客運輸量則同比增長11.58%。
林智傑對記者分析，收入增長乏力，一方面與燃油附加費取消有關，另一方面也與國內市場受高鐵沖擊和市場需求不振有關。此外，國際航線航程長、每公裏票價比國內航線低，去年國際運力投放激增，相當部分公司國際運力甚至增長超過50%，國際份額上升也將拉低航空公司整體收入水平。
值得注意的是，早在今年春運黃金周，民航業就出現增速回落，客座率下降的情況，不過國際旅客的周轉量則明顯高於去年同期，增長趨勢十分明顯。
從去年開始，四大航也都在增開國際航線，以客運運力(ASK)計算，海航在國際航線的運力增幅最大，超過51%，東航、國航、南航則分別增長近25%、近20%和超30%。
不過與此同時，國際航線的收益則在下滑。排除燃油附加費影響後，國東南在國際航線的每客公裏收益同比下滑了19.28%、4.67%和10.26%，國航下滑最為明顯。
而進入2016年，航企發力國際航線之勢有增無減。東方航空總經理馬須倫就對記者透露，東航將乘著國際油價低位運行，以及中國出境遊迅速發展勢頭，大力增強國際航線運力，2016年增加20%，其中北美航線增50%。
除了四大航企，首都航空、四川航空、廈門航空、天津航空等也陸續開始發力洲際航線，而東南亞和東北亞等短途國際航線的競爭更是白熱化。
“各家運力增長太快，日韓等航線收益已經開始讓人擔憂，”春秋航空董事長王正華對記者指出。