回顧曆史，曆年4月都是美國股市走勢最牛的月份，但是面對今年波動劇烈、不確定性激增的市場現狀，這個4月又會出現什么變數?

　　資深美股交易員、清溪資本合夥人司徒捷對《第一財經日報》表示，“4月大概率美股區間震蕩，標普500或在1975～2125點的區間波動，這一區間甚至可能收窄到2000～2085點更小的范圍。”

　　“即使在‘江郎才盡’的情形之下，歐美日央行近期仍在進一步加大貨幣寬松力度或口頭刺激，這好比一種‘毒藥’讓人很難放棄，但沒有持續盈利支撐的走勢或不長久。”CFA協會上海首席顧問陳虎告訴《第一財經日報》。

　　今年3月美股延續了2月漲勢，標普500指數月內漲幅約達7.2%，納斯達克綜指漲約7.8%，道指漲逾7.7%。經曆了年初兩個月的暴跌，美股成功實現V型反轉，一季度平均上漲0.77%。

　　4月美股或持續區間震蕩

　　一季度已經收官，美股經曆了史上最大規模的V型反轉之一。LPLFinancial分析師RyanDetrick在Twitter上指出，這是過去83年來美股首次出現下跌超過10%之後又收漲的季度表現。

　　今年1月到2月中旬，由於中國股市和人民幣劇烈波動，外加新興市場大幅回調，美股一度暴跌11.3%。但隨後連續反彈，周線收出五連陽，並在上周超過去年12月31日的收盤點位。

　　麥格理投資管理固定收益部主管RogerEarly對《第一財經日報》表示，近期央行的寬松行動和言論以及中國經濟數據企穩都有助於市場斬獲一定漲幅。自2月以來，美股已經連漲4周，然而交易員普遍對其長期走勢並不十分樂觀。

　　進入二季度，曆年走勢也顯示，4月一向是美股走勢最為亮麗的一個月份。投行EvercoreISI技術分析大佬RichRoss稱，從美國股市過去65年的曆史來看，4月是每年表現最好的年份，道指平均漲幅為2%。

　　不過，經曆了一季度後期的暴漲，各界的看法出現了分化。近期，瑞銀的技術分析團隊也提出了拋售的建議。他們指出，經過過去幾周大漲，當前美股超買程度為2009年來最大。中期來看，預計美股在一季度晚些時候或二季度早些時候觸頂，隨後將大幅調整。

　　美銀美林在一份報告中也指出，上周其客戶拋售了12億美元的美股，為連續第九周拋售，出現拋售的時間也創五年新高，這九周累計拋售額達110億美元。至於各方對於美股並不樂觀的原因，美國金融博客ZeroHedge提出了幾大原因。

　　首先，標普500企業利潤繼續下滑，且業績調整方向仍是向下，可見近期反彈缺乏基本面支持。

　　此外，恐慌指數VIX基金杠杆倉位上升，這也表現出投資者目前在等待市場反轉。

　　同時，油價的漲跌也牽動了美股的走勢。事實顯示，自從2月11日以來原油價格已經上漲了50%，但油價上行動力更多來源於空頭頭寸空前速度的減持，看漲油價的人並未因本輪市場反彈而持續看漲。美國商品期貨委員會(CFTC)的數據顯示，在過去7周裏，WTI原油的空頭頭寸減少了131,617手合約，這是10年來CFTC記錄中最大的平倉規模。

　　勿對大選等尾部風險過度反應

　　值得注意的是，2016年正值美國大選年，因此今年的4月較為特殊。投資者正在密切關注大選過程可能對股市造成的影響。

　　盡管曆來4月美股走勢亮眼，但RichRoss統計稱，如果在總統大選年份的4月，美股平均表現則為下滑0.9%。

　　雖然很多人認為這只是臆測，但在美國，非傳統型候選人特朗普(DonaldTrump)在共和黨總統提名戰中領先，這一不同尋常的事實也已讓市場越來越擔心美國大選對市場的潛在沖擊。

　　然而，就此改變投資布局也有些輕率。瑞銀財富管理全球首席投資總監MarkHaefele對《第一財經日報》表示，曆史數據顯示，美國股市很少受到大選的不確定因素影響。自1926年以來，標普500指數在選舉年的平均名義回報率為11%，與整體平均12%差不多。

　　或許更為重要的是，美國三權分立的政治制度將可降低任何急劇變化發生的可能性。“在過去40年間，僅有約30%的時間是由同一政黨同時控制白宮、參議院和眾議院。現階段擔心任何極端言論會成為立法，還顯得有些牽強。”MarkHaefele指出。

　　就投資策略而言，他仍然認為，多元化投資組合以避開潛在的政治經濟風險，這正變得日益重要。“在低增長、高負債的世界中，地區經濟和投資表現可能會面臨來自本地政策失誤的下行風險。要說能夠受益於全球機會並避免對於本土事件風險的過度敞口的最佳策略，仍是跨資產類別和地區的多元化投資組合。”