【香港商報綜合報道】美國財政部新政直接給輝瑞與愛力根併購交易判了死刑。輝瑞於美國當地時間6日早上宣布，終止與愛力根的併購交易，并將支付1.5億美元（約11.6億港元）的相關開支。有分析指，交易觸礁不單會拖累股價大跌，也涉及龐大財務顧問費用，投行收入大減，被形容是引爆華爾街的地雷。除了輝瑞之外，同類併購案亦受新政影響。

 

 

 

　　新政令合併后稅收利益化為零

 

　　美國財政部4日晚間發布新政、打擊稅收倒置，其中包括限制海外企業倒置收購美國公司的能力，和限制「收益剝離」。這兩項政策據稱都將對輝瑞和愛力根之間的併購交易形成阻礙，或將令合併后的稅收利益化為零。輝瑞與愛力根的交易規模高達1600億美元，是歷來最大宗藥業併購交易，也是最大宗稅務倒置併購案例。

 

　　路透先前援引消息人士稱，面對美國財政部限制避稅的新舉措，輝瑞仍不願改變和愛力根協定的協議條款，雖然律師已經提出了其他方案來挽救這次倒置收購，但輝瑞擔心美國財政部將繼續用法規來打壓任何新的解決辦法。

 

　　參與交易投行及基金料重虧

 

　　此次參與兩公司合併交易的投行眾多，輝瑞一方有高盛、Guggenheim、Centerview Partners和Moelis。愛力根就有摩通和大摩。估計這次投行費用達2.36億美元，交易不成的話，投行只可取一成費用。一眾對沖基金亦可能損手。愛力根曾經是基金經理的心頭好，入選80隻對沖基金投資組合的十大愛股之一。據《金融時報》報道，對沖基金Paulson & Co和Third Point可能會錄得重大損失。

 

　　肉毒桿菌生產商愛力根的營運其實集中在新澤西，但公司註冊地址是都柏林，意味輝瑞併購之后，可以成為「外資」，享有較低稅率。近年美國有多家企業透過這類倒置交易避稅。

 

　　輝瑞與愛力根之間的併購交易曾遭到美國政客的抨擊。民主黨總統候選人希拉莉提議阻止日益盛行的「倒置收購」，呼吁制訂措施減少美國企業的稅收。甚至連美國總統奧巴馬也曾表示這種做法不愛國，并試圖打壓這樣的避稅方法。大企業利用各地的法律漏洞令資本外流，而付出代價的往往是中產家庭。

 

　　跨國企業批政府反應過敏

 

　　這次已經是美國政府針對稅收倒置采取的第三輪措施。華爾街的反響很大，有對沖基金經理形容對新措施感到震驚，「大家原以為財政部已無計可施，沒想到比預期來得嚴苛」。跨國企業商會成員批評美國政府反應過敏，「原本可以用手術刀解決的問題，現在要出動大彎刀」。雀巢集團高級稅務經理斯賓賽說，美國政府這種激進的手法必然會對勞工和投資市場造成負面影響，「加重了我們的資本開支，那很自然就要削減投資。」

 

　　美國財政部這次為阻止企業避稅，炮制了300多頁新規定，就連公司內部的借款活動都受到限制。原因是部分企業透過海外母公司借錢予美國的子公司，之后在還款予母公司時扣除利息，這樣就可以「降低」子公司的盈利，減少美國交稅的金額。