多家重量級央行都推出了負利率政策，試圖以此來鼓勵放款，打壓儲蓄，達到刺激經濟的目的，而投資者因此每年都會遭受非常可觀的損失。

　　惠譽估算的結果是，政府債券的負利率每年會讓投資者損失大約240億美元。《金融時報》報道稱，負利率“對于那些將主權債務當作其投資組合主干的長期投資者而言是一個巨大的挑戰”。

　　日本、瑞士、瑞典和丹麥等國家都已經出于刺激放款或者是穩定貨幣的目的實行了負利率。歐洲央行去年在推出了類似聯儲的量化寬松后，也再進一步走到了負利率陣營。所謂量化寬松，就是買進政府債券和其他債券，以壓低利率的措施，這當然會推高債券價格。

　　失去了政府債券提供的收益，這讓保險公司、銀行、退休金基金和貨幣市場基金等都遭受到了沉重的打擊。花旗今年估計，美國和英國企業的退休金赤字已經達到了5200億美元，而資金總缺口78萬億美元。

　　“退休金赤字是個定時炸彈。”花旗退休金關系執行董事米拉德（Charles Millard）指出，“遺憾的是，這個定時炸彈還要很長時間才會爆炸，因此從來沒有讓人們產生過危機感。好消息在于，我們還有時間去拆彈，壞消息是，沒有危機，我們就不會去做這樣的事情。”

負利率似乎并未取得預期效果

　　政府債券負利率的另外一個壞處是，會逼著追求收益的投資者去買垃圾債券。

　　“有證據顯示，這樣的政策正在逼迫投資者投入更高風險資產的懷抱，但是這到底是不是一種持續性的效應，還有待觀察。”惠譽解釋道，“可是，無論怎樣，當負利率日益成為常態，銀行、消費者和企業都不得不去調整和適應，意外后果發生的風險當然會大大增加。”

　　貝萊德的芬克（Laurence D． Fink）上個月曾說，對于疲軟的經濟體來說，負利率尤其值得憂慮。

　　“這些做法是在嚴懲全世界的儲蓄者，創造出追逐收益率的冬季，迫使投資者去購買那些流動性較差的資產，增加他們的風險，造成危險的金融和經濟潛在后果。”