昨日內地股市在外圍提振之下終於見到久違的陽線，上證綜指的漲幅在收盤的時候不但超過了日經225指數，還逼平了香港恆生指數的升幅。但是，兩市成交的繼續萎縮還是給昨日的反彈減色不少，而近日密集公布的一系列經濟數據，預示著內地股市仍有近憂。

　　A股掉入怪圈

　　一反彈就縮量，一放跌就放量，這樣的怪圈讓內地股市無可奈何。昨日內地股市後來居上，收盤漲幅超過了日經225指數，逼平了香港恆生指數，但兩市場成交縮量更厲害了。上海股市昨日成交1268億元，為2014年10月27日以來除熔斷日以外的最低量。而深圳股市昨日成交2350億元，也只是比今年3月11日多一些，為次級地量。一反彈就縮量一跌就放量說明，內地股市人心思走，反彈的時候多是主力資金大動干戈，而乏人響應；一跌起來放量說明市場已經極度恐慌，一有風吹草動就溜之大吉。已有數據顯示，最近四周內地股市資金持續淨流出，總額超過了5300億元。

　　昨日內地股市資金面仍呈現淨流出態勢，只是幅度比前四周有所減緩，但總體態勢沒有太大的變化。昨日上證綜指收盤報2850點，為去年第二波股災創下的大底，相信圍繞2850點的爭持仍將繼續。只要明前這樣的怪圈不改，內地股市就很難組織起可持續的行情，上證綜指2800點到2900點的箱體只要多空雙方暫時都可以接受的緩衝地帶。

　　經濟數據預示市場不妙

　　昨日市場一反彈，分析師們馬上就燦爛起來，2913點不知是何方神聖，被內地分析師認定為反彈的第一目標。

　　現在制約內地股市反彈的因素仍然不少，如上面說的成交萎縮問題。內地股市至今還不是一個價值投資的市場，任何行情都是資金聚散作用的結果。如果成交不能放開，任何反彈都會是無以為繼。

　　另外，現在消息面和政策面總體偏暖，預示著內地股市的上證綜指2800點保衛戰還將繼續。但是，容易被人們忽略的是近日持續公布的一系列經濟數據，讓人開始擔心內地股市的後市。

　　上周末剛出爐的一系列數據或預示著中國經濟回升行將結束，今年以來持續的大規模的信貸投放並沒有很好地改善經濟的大環境，這讓人們更加擔心中國股市的後續走勢。結合目前的數據，再聯想到近日「權威人士」的一番表態，市場更加擔心中國不會再加大刺激力度推動經濟增長，而與之相伴的將是內地股市的更加不景氣。

　　境外資金繼續流出

　　儘管昨日見到一個小級別的反彈，但是外圍股市盤中衝高而收盤回軟的態勢讓內地股市本周的走勢繼續承受壓力。此外，昨日的成交說明，內地股市的資金流出還在繼續，而且，資金流出不僅僅出現在內地股市，也包括香港股市。新興投資組合基金研究公司數據顯示，截至5月11日當周，約有10.5億美元資金淨流出香港與中國內地股市，創下1月中旬以來的最大單周淨流出紀錄。同期，海外上市的A股ETF淨流出資金2.4億美元；新興市場股票有20億美元資金流出，為連續第三周淨流出。

　　境外資金為何不看好內地股市？理由很簡單，本月9日內地權威人士指出，中國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。此言一出，境外資金運行的方向就出現了變化。 王長久