信用風險恐卷土重來

 

　　這意味著，3、4月份債券市場階段性承壓的局面或將卷土重來。澳大利亞央行昨日警告稱，中國企業債務上升將加大中國經濟硬著陸風險。兩個多月前，東北特鋼、中煤華昱和中鐵物資的風險暴露一度令信用債市場風聲鶴唳。分析師不斷警告「小心龐氏破滅引發流動性危機」。過剩產能行業違約頻發令債券市場謹慎情緒升溫，3月取消或推遲發行的超短融、短融和中票等逾55隻，為2014年以來最多。4月份市場謹慎情緒加劇，刷新3月紀錄。

 

　　過去近兩個月，市場趨於平靜。但近日川煤集團10億超短融資券無法兌付為國企債務違約又添一例。分析師再發警告：信用風險從未離場。華創證券債券分析師屈慶團隊14日在其債券日報中表示，此次川煤風險事件暴露再次引發市場對信用風險擔憂，產能過剩行業估值壓力仍在，同時昨天信用債一級發行放量，未來信用債潛在供給壓力或將出現。

 

　　表外借債危及金融

 

　　澳大利亞央行助理行長肯特指出，自2008年以來中國企業大規模擴張投資，這導致通過廣泛使用的表外工具舉借的債務增加。肯特稱，風險在於如果這些債務發生違約，可能令金融機構蒙受巨大損失，導致普遍的喪失信心的情形，并可能形成一系列融資市場流動性減弱趨勢。

 

　　他補充說，中國債務水平高企，并且仍在迅速上升，這加劇了中國經濟的脆弱性，使其很容易受到負面因素的沖擊。

 

　　肯特還表示，中國正采取措施解決企業債務累積問題，用地方政府發行的低息債券來置換高利息的表外債務。他補充說，這雖然給中國地方政府帶來好處，但給銀行帶來了更大壓力，因為銀行的利息收入減少了。

 

　　他說，盡管銀行利潤增長放緩、不良貸款增加，但到目前為止，中國銀行系統沒有明顯的危機跡象。不過他表示，金融系統結構仍在迅速演變，這引發了外界對部分迅速擴張領域資金健康狀況的擔憂，尤其是中小銀行和非銀行金融中介機構的狀況。

 

　　國企債務仍需警惕

 

　　據李揚在此前的國新辦吹風會上稱，中國政府的債務處於可控範圍內，中國有足夠的資產來應對債務風險，不存在債務危機。他還指出，非金融部門的債務問題比較突出，其債務率高達131%，如果加入融資平臺債務，非金融部門的債務率高達156%。在金融部門中，債務又主要集中在國有企業。李揚說，「目前的情況來看，中國擁有足夠的資財來應對債務風險，發生債務危機應為小概率事件」。不過，李揚同時表示，盡管目前看不存在債務危機，不過債務問題也是必須要警惕的。