昨日是內地股市今年下半年第一個交易日，上證綜指微升2.87點，收報2932點。而本港股市昨日停市，沒有可比性，而在6月最后一個交易日，本港恆生指數大漲358點或1.75%，收報20794點。可當日上證綜指跌1.98點或0.07%。回頭看看今年上半年內地股市與本港股市走勢就會發現，港強A弱是基本格局。

　　3利空致股指反覆回落

　　昨日內地股市跟隨外圍開高走高，但是很快就失去上漲動能，在上證綜指2944點就掉頭反覆回落。而昨日走勢虎頭蛇尾，與消息面三個因素有關。一是財新社發布的PMI數據為48.6，連續16個月低於榮枯線之下，宏觀經濟的不樂觀為反彈高度蒙上了陰影；二是離岸人民幣大跌400個基點，做空資本利用傳聞持續打壓。目前，人行肯定不希望人民幣匯率持續大幅貶值，甚至跌破6.7整數關口，因為這意味著沽空資本將能直接沖擊離岸人民幣6.7585的年內低點，一旦這個點位再度被跌破，新的人民幣下跌空間將被打開，必然引發更大的資本外流壓力。三是各方期待的管理層在7月1日宣布開啟深港通再次落空，昨日沒有這樣的利好出現。

　　這三個因素對於昨日內地股市的走勢都產生了不利的影響。

　　資金南下勢不可擋

　　今年上半年，內地股市再度位居全球股市跌幅榜前列，上證綜指上半年大跌17.24%，居熊市榜單第二位。而本港恆生指數表現明顯強於內地股市，上半年跌1120點或5%。

　　港股為何明顯強於內地股市？從內地和本港資金流向就可以找到理由。截至6月29日，港股通2500億元人民幣的總額度，僅餘593億元，僅剩23%可用。5月底以來，港股通以每天十幾億元的額度消耗，從剩餘1000億元到跌破600億元，只用了22個交易日。百億資金推波助瀾下，港股走出一波牛市。

　　下半年資金南下仍將加速

　　中央政府年初已經宣布，年內開啟深港通。現在已經是下半年，深港通勢必會在三季度宣布開啟時間，最遲年底會正式開啟。而深港通開啟之時，相信也將是港股通額度提高之日。所以，下半年內資南下的渠道會更加暢通。

　　內資為何持續南下？一是港股至今還是洼地。香港市場整體估值并不昂貴，特別是中小市值股票估值較低，優秀企業盈利增長有望維持在20%以上。中期來看，獲得正收益的概率較大；對於香港市場而言，隨著脫歐靴子落地，利空亦隨之出盡，且港股市場估值便宜，是較好的介入機會，港幣與美元掛鉤，將直接受益於美元升值；從周邊市場看，東南亞市場投資者擔憂貨幣貶值，避險情緒驅動下資金或將流入港股。二是深港通預期升溫，今年年內深港通預計開通，部分資金提前布局。三是人民幣貶值預期，在機構看來，最主要原因還是人民幣匯率不穩定，有一些人民幣貶值的預期，以致資金流入港股。

　　資金傾向港股，上半年這樣的A弱港強態勢自然還會持續。

　　王長久