邱智麗

　　[根據港股上市的核心財務指標來看，只要收入超過5億港幣，市值超過40億港幣就可以登陸港交所，因此面臨63億虧損的美圖最終選擇在港股上市。]

　　香港證券交易所披露了美圖公司的招股書，根據招股書，截至2013年、2014年、2015年12月31日的年度及2016年6月30日，美圖累計虧損分別為8030萬元、19億元、41億元、63億元。

　　美圖公司營收來源主要是智能手機銷售，2016年上半年占比高達95.1%。

　　營收95.1%靠手機

　　根據美圖招股書，截至2016年6月，美圖全部應用的月活躍用戶總數為4.46億人，同比增長81.0%。其中美拍月活躍用戶數達約1.41億，美圖秀秀月活躍用戶數1.03億，美顏相機月活躍用戶數1.13億。雖然用戶基數龐大，但就整體財務數據而言，美圖仍未擺脫虧損現狀。

　　2016年上半年，美圖淨虧損人民幣22億元，較2015年上半年13億元的淨虧損額同比擴大69.2%。官方解釋虧損主要由於美圖各種新產品的研發及變現策略加大銷售及營銷、研發力度而產生經營活動現金流流出。

　　2016年上半年，美圖營收人民幣5.855億元，較2015年上半年1.806億元的營收同比增長224.2%。營收主要來自智能手機和互聯網服務，其中智能手機銷售收入是公司最主要收入來源，2015年營收占比89.9%，2016年上半年占比95.1%，根據招股書，2016年上半年，每部手機的利潤為353元。

　　自2013年6月以來，美圖公司共推出5個型號的美圖手機。在智能手機實現變現後，美圖還看重在線廣告、電子商務、互聯網增值服務三個變現途徑。目前美圖旗下擁有23款應用，通過產品矩陣吸引奢侈品、化妝品、快消品等女性消費相關廣告商。並計劃於2017年推出社交電子商務平台，售賣時尚品牌產品。互聯網增值服務方面則包含直播平台付費虛擬禮物，同時高級會員、手遊等其他互聯網增值服務也在計劃之中，此前在2016年4月美圖曾推出一款手遊。

　　兩年多融資超5億美元

　　根據美圖招股書，美圖自創立開始共計進行了5輪融資，總融資額達5.01億美元。具體情況為：2013年11月7日獲得創新工場500萬美元首輪融資;2014年1月28日完成了5500萬美元A輪融資;2014年6月完成了HCapitalI,L.P、CeyuanVentures、IDG等1.15億美元B輪融資;2015年1月完成了啟明投資、HCapitalI,L.P、IDG1.9億美元C輪融資;2016年4月至6月20日完成了1.36億美元D輪融資。

　　在股東構成方面，除蔡文勝、吳欣鴻之外，投資人IDG合夥人過以宏，創新工場董事長李開複、董事高振順，58趕集集團CFO周浩，富豪酒店控股集團董事長羅實文擔任公司董事，具體持股情況為美圖董事長蔡文勝38.32%，美圖CEO吳欣鴻15.51%，老虎基金持股10.95%，IDG資本持股8.91%，啟明創投持股7.65%，華夏基金持股6.59%，創新工場3.61%，策源1.89%，HCapital0.63%。

　　值得一提的是，若沖刺港交所成功，美圖將成為繼雲遊控股、飛魚科技之後，天使投資人蔡文勝系第三家在港上市公司。

　　為何選擇港股上市

　　美圖為何最終選擇在港股上市，此前蔡文勝曾對媒體表示主要出於對美圖國際化發展的考慮，而香港上市主要原因在於美圖大部分用戶在中國，更接近用戶，但美圖方面認為這樣的表述有違原意。而根據港股上市的核心財務指標來看，只要收入超過5億港幣，市值超過40億港幣就可以登陸港交所，因此面臨63億虧損的美圖最終選擇在港股上市。

　　“香港上市周期短，一般從准備到上市成功1年左右，其次香港上市合規成本相比內地和美國較低，香港上市指標相比境內較為靈活，除了盈利，資產和市值指標符合都能上。”一位公司證券律師向《第一財經日報》表示。

　　同時美圖在內地上市也並不太容易實現，“目前內地有八百多家公司在排隊上市，按照現在上市速度美圖內地上市至少要排三年，借殼上市，一方面殼比較貴，成本高達3億到5億，借殼新規使得借殼的難度也增大，且美圖的盈利能力差，借殼估值如果不高，審核不一定能通過。”一位金融行業人士告訴記者。

　　在知乎上一位律師表示，美圖之所以選擇港股，“更多的是看到美股和港股未來趨勢的差別。這兩年在納斯達克上市的企業股價一直在跌，形勢並不樂觀;目前港股通越來越熱，內地投資者巨大的資金會炒作港股，未來有較好的市場預期。”

　　不過從目前來看，在香港上市的科技公司仍屬少數，其中包括騰訊、聯想、金山等，科技公司的短缺或許能提升美圖的股價估值，這可能也是港交所吸引美圖的原因之一。