摩根大通執行總經理Adam Crisafulli認為，本周二標普500之所以回吐前一日所有的漲幅，是源于市場在日本央行本月20-21日會議以前持續擔憂債券收益率，21日會議將對負利率進行全面評估。其指出：

 

　　“今日上午稍早，10年期主權債券的收益率還是平坦向下的，午后隨著股市出現拋售，開始上行收縮。其實沒有‘發生’任何事刺激債券收益率上升，施加影響的還是和過去一樣的擔憂，即9月21日日本央行會議前的憂慮。”

 

　　Crisafulli評論稱，日本國債此刻在推動所有主權債券收益率。他預計，在日本央行下一階段的政策公布以前，市場仍會非常擔憂，即便直到下周二，10年期主權債券的收益率還非常平滑。

 

　　此前觀察人士已經警告，日本央行未來政策對市場的影響不可小覷。

 

　　今年6月，日本央行貨幣政策委員會委員佐藤健裕表示，由于負利率的影響，當前市場的脆弱性堪比2003年日本經歷的風險價值沖擊（VaR shock）。

 

　　佐藤上述風險價值沖擊是指，2003年夏，日本銀行業因市場波動大增拋售本國國債。那一年6月到9月，日本10年期國債收益率從0.5%翻倍至1.6%。

 

　　上周高盛全球宏觀與市場投資研究的聯合主管Francesco Garzarelli指出，日本央行史無前例的購買資產計劃如有任何變動，都會產生連鎖反應。

 

　　華爾街見聞稍早文章援引日經新聞消息稱，日本央行擬將進一步降低負利率作為未來寬松的核心舉措，預計下周會議將評估認為，在經濟方面負利率政策利大于弊。下周日本央行會議還將討論減少購買25年以上長期日本國債，相應增加購買短期國債。

 

　　在日經新聞放出上述消息前，外媒的消息引起投資者擔憂。彭博獲悉，日本央行正考慮調整其購買國債的范圍指引，或者干脆不再公布。路透此前獲悉，日本央行正研究讓國債收益率曲線變陡的幾個選項，討論如何降低短至中期國債收益率，同時推高超長債收益率使其不再過低，下周會議就將討論讓購買債券更靈活。

 

　　投資者擔憂日本央行減少購買長期日本國債，日本國債遭遇二十年來最慘重拋售。本周二日本國債價格創六個月新低，10年期國債收益率接近正值。

 

　　下圖分別可見，10年期日本國債、德國國債和美國國債都出現類似風險價值沖擊，各自收益率均升至今年6月下旬英國公投退歐以來最高點。