王長久

    對於老股民來說，現在內地股市的表現正在讓人越來越感到陌生，而這一切都緣於內地股市正藉助深港通籌備和正式開啟的機會在逐步地向國際規則靠攏。

　　A股讓人感到陌生

　　內地股市今年3月1日以來的表現，越來越讓老股民感到陌生。一是市場長時間的橫盤頻繁發生。今年3月1日開始，內地股市逐漸走出去年6月15日到今年2月29日的三波震驚世界的股災的陰影，反覆走強。但以往內地股市的行情走勢是一漲就很快演變為瘋牛，而一跌很快就會成為死牛。而最近這8個多月內地股市卻成了一杯溫吞水，牛中有熊，熊中有牛，讓人難以琢磨。市場表現上是反覆出現長時間的橫盤，一橫動不動就是一、兩個月。這樣的走勢以前是很罕見的。

　　二是市場日波幅越來越窄。以上證綜指為例，每個交易日的波動區間往往就是10個點左右，反覆創出14年波動區間的最低紀錄。

　　而更讓股民感到陌生的是，以前那個動輒成交一、兩萬億元，最高達到2.43萬億元的內地兩市，現在變成了小綿羊，成交長時間維持在4000億元以下，甚至是3000億元以下，相當於今年成交峰值8000億元的二分之一，去年成交峰值2.43萬億元的六分之一。

　　跨境資金作用所致?

　　去年以來，內地資金南下與跨境資金北上形成兩股洪流，勢不可擋。而資金的雙向流動不但改變港股的投資風格，也在逐漸改變著內地股市的投資風格。這樣的局面是內地股市和香港股市前所未見的。另外一方面，這也是因為內地股市管理層正藉助資金的雙向流動，推出一系列舉措引導，在加快內地股市向國際規則靠攏。如在新股發行上正在對欺詐發行采取零容忍態度：欺詐發行的欣泰電氣遭受到毀滅性的打擊，為之推波助瀾的中介也面臨嚴峻的處罰。另外，近幾個月監管層對影子銀行和相關領域(銀行理財、資管計劃、保險資金等)的規範意味著市場在未來一段時間內可能會承受潜在去杠杆的壓力，這使A股投資者的情緒有所承壓。

　　如果放在以前，像目前的市場行情表現，管理層一定會緩發新股來挽救市場的頹勢，甚至會對市場違法違規睜一隻眼閉一隻眼，可現在，一方面，發行依然維持在快節奏的水平上;另一方面是利劍高懸，每周都會公布許多嚴懲名單。這樣陌生的監管環境也必然會使市場表現讓人越來越陌生。

　　深圳股市和香港股市的互聯互通已經準備就緒，而深港通的開啟勢必會繼續加快內地股市的改革開放。核心的將是註冊制改革的問題，這個問題越早解決，內地股市才能越早變被動為主動。