周一兩市低開低走，滬指失守3100點，黃金、債轉股概念逆勢拉升，兩市近2000股下挫。截至午間收盤，滬指跌0.45%報3090點，深成指跌0.44%報10664點。

 

　　上證指數今年第一次重回年線，隨著指數逼近前期高點，多方動能出現衰減，指數在震蕩整理中逐級回落。分析人士指出，指數快速沖高后確實有來自資金調倉換股、技術指標修復的要求，但同時也反映出3100點上方仍然對市場心理層面存在較大壓制。

 

　　對于上周的盤面，有兩點值得我們關注。一是滬指對3100點的快速突破，得益于以煤炭為首的強周期品種拉升。這一方面有經濟、公司業績回暖的提振，另一方面也離不開并購重組、國企改革概念的刺激。在這兩條主線的共同作用下，后續強周期品種仍有反復表現的機會。不過，權重藍籌的持續走強需要資金的大規模跟進，而以當前A股增量水平來看，顯然還無法滿足其趨勢性上漲的需要。

 

　　不過，最新公布的宏觀經濟數據顯示，我國三季度GDP同比增速6.7%，尤其是去過剩產能初見成效、消費對經濟增長的貢獻率空前提高、新興產業占比大幅提升、失業率之低出現多年未見的局面。尤其是PPI指數出現了四年半來首次轉正，經濟轉型出現好的苗頭，給國內外機構和廣大投資者無疑是吃了一個“定心丸”。

 

　　宏觀經濟數據的平穩增長，已經開始在中觀產業逐漸體現，特別是新興產業景氣度有明顯回暖。上市公司公布的三季報顯示，創業板和中小板企業的綜合利潤同比增速較快，預計全年高增長可期，而主板盈利增速持續下滑，需待供給側改革及轉型升級的推動。

 

　　海通證券研報指出，近年年底行情頻現幺蛾子，突變板塊有三大共性：基金配置比例低、前期表現落后、出現政策事件催化。目前純股票基金前三分之一分位與前二分之一差5.5個百分點，去年同期為17.3個百分點，今年年底博弈會更激烈，關注券商、計算機傳媒。利空被消化，國改加速、三季報業績改善等積極因素發酵，市場振幅將向上拓寬。

 

　　任澤平表示，股市正在蓄積力量但時間和力度不夠，房市債市大漲之后政策調控，股市性價比提升，房市調控債市去杠桿增加資金流入預期，經濟L型消除失速尾部風險。密切觀察房地產調控之后的資金流向和大類資產輪動。我們維持股市震蕩市結構性機會判斷，關注國企混改、PPP、軌道交通、海綿城市、債轉股、深港通、消費等4季度主題投資機會。（騰訊證券 高山）