經歷完上周驚心動魄的美國總統大選，港股在本周進入相對調整的狀態，不過在窄幅震蕩的背後的不僅僅是市場情緒的修正，更是在特朗普新政下全球投資環境的變化。

　　全球市場在大選後進入圍繞特朗普效應的炒作中，美股連續走高，尤其是金融、工業和商品股大漲，科技股暴跌。美匯指數重回升勢，連續走高，國債收益率亦上揚。當然這樣一味地上漲還是引發了市場的反思和調整，道指在周三結束七連陽，受惠特朗普的板塊也作出調整。中小型航運股一度出現大漲，不過在周四出現明顯回吐。大宗商品類亦然，原本受惠特朗普新政下加大基建投入以及中國經濟企穩提高商品需求預期而大漲，尤其是銅價升勢瘋狂，不過目前處在高位調整。然而，美匯指數拒絕調整。在耶倫和其他美聯儲官員鷹派的言論以及理想的經濟數據支持下，美匯指數站上100水平，已經連漲9日，周五更是站上101水平。期貨市場顯示，12月加息的概率在九成之上。如此來看，特朗普的勝選或非但不會讓下個月加息延後，更或在明年加速升息進程。

　　短線或續測兩萬二支持

　　如此一來，新興市場走資潮加劇，非美貨幣紛紛受壓，都留回美國。人幣連續貶值不斷刷新低，中央政府也沒有什麼干預的意向，面對年底可能的加息以及未來中美貿易的不確定性，壓力提前釋放，讓市場發揮調節作用。從長期來說，除了美元以外，人幣還是比較穩定的。不過在息魔陰霾和人幣貶值的大環境下，港股沽壓不小。

　　滬指結束之前5周連漲

　　從年初開始，恒指的表現還算比較理想的，一路震蕩走高，直到9月一度升至兩萬四水平，隨後在兩萬三至兩萬四水平震蕩近兩個月，在反覆多次測試兩萬三後，終於在10月跌破該水平支持，將整體重心下移至兩萬二至兩萬三之間。上周受到大選影響而巨震，本周則下行至百日線之下進行窄幅震蕩。上方有數條均線壓制，沽壓明顯不小。這幾日雖有一些反彈的嘗試，但是動能都不足，MACD熊差距維持，保歷加通道下軌被拉低，短線或繼續測試兩萬二支持，而跌破的概率不小。

　　內地股市雖然在周初站上3200關口，不過在周五失守，並結束之前5周的連漲。滬指圍繞5日線爭持，成交疲弱，在3200水平震蕩，還是缺乏題材的合力炒作，目前主要比較活躍的是年報高轉送概念。

　　受到加息預期影響，對於息口敏感的股份，比如地產股和收息股紛紛受壓，而國際銀行受惠息差的如汇控(005)和渣打(2888)受到支持。相信這樣的格局還將延續。濠賭股相對樂觀，畢竟整體行業從低谷走出，估值吸引，龍頭股可留意。而隨著進入11月中下旬，深港通即將通車的消息也越來越多，在人幣貶值的大環境下，資金有南下的需要，不過不認為會一下子有太多的北上資金南下，短線或有炒作。

　　永豐金融集團研究部主管 涂國彬 markto@wfgold.com (作者為證監會持牌人逢周六刊出)