萬科再度進入焦點時刻。

　　昨天，萬科A股價開盤后一路下跌，重挫6.25%，收盤價23.26元，跌破恒大的平均持股成本23.35元。

　　據萬科及中國恒大11月30日公告，恒大共計持有15.532億股萬科A股，占萬科已發行總股本的14.07%，累計耗資362.73億元人民幣。由此估算，其平均持股成本在23.35元/股。

　　這意味著，自8月開始一路增持萬科以來，恒大手中持有的籌碼已經從浮盈變成了浮虧。萬科獨董華生口中的“拯救者”恒大，已經把自己“陷”了進去。

　　與此同時，因萬能險被停而面臨資金壓力的寶能系，手中的萬科持股陸續進入解禁期，萬科A未來的走勢將更加撲朔迷離。

　　監管連出重拳 舉牌股慘淡

　　自證監會主席劉士余“炮轟野蠻收購”之后，上周，監管層對險資舉牌連出重拳。保監會先是停掉了前海人壽的萬能險業務。隨后有媒體爆出保監會將派出檢查組進駐前海人壽和恒大人壽。

　　上周五，保監會就正式發布公告稱，恒大人壽保險有限公司在開展委托股票投資業務時，資產配置計劃不明確，資金運作不規范。保監會決定暫停恒大人壽保險有限公司委托股票投資業務，并責令公司進行整改。

　　重壓之下，包括萬科在內的舉牌概念股昨天一片慘淡。格力電器一度跌4.04%，收跌1.2%；恒大概念股也接連重挫，萬科A跌6.25%，廊坊發展跌1.90%，嘉凱城跌7.09%。

　　寶能系解禁期到來

　　受挫的不僅僅是恒大。據華爾街見聞測算，萬科股價從最高的29元跌至現在的23.26元，寶能系的浮盈縮水超160億元。

　　上周，占到前海人壽業務高達80%的萬能險被保監會暫停，市場開始擔憂，沒有了萬能險業務繼續輸血，一貫激進的前海人壽的現金流會受到沖擊。

　　隨著近期寶能系手中的萬科股票陸續進入解禁期，市場猜測寶能可能拋售手中的巨額股票套現。

　　不過一財上周援引接近鉅盛華的投資人士稱，“肯定不會”，因為“影響太壞了”。

　　華爾街見聞半年前曾根據公開消息，測算過寶能系的持倉成本平均在14-18元之間，距目前的股價仍有相當的安全空間。

　　高盛：萬科被大幅高估

　　上周，高盛高華房地產分析師王逸發布報告重申了萬科A的賣出評級，并給出萬科A未來12個月目標價16.5元，意味著該股可能從當前價位下跌35%。

　　報告稱，萬科A的股價已遠遠超出了通過合理的資本配置可實現的凈資產價值擴張潛力，當前股價已計入了加杠桿進行凈資產價值擴張的潛力。

　　王石：萬科已成莊股

　　目前，萬科的股權結構已成群雄逐鹿的局面。

　　華爾街見聞此前曾援引業內人士觀點稱，在寶能系、華潤、恒大、安邦、萬科管理層等五方高度控盤的情況下，萬科A已出現一些比較明顯的莊股特征，比如籌碼高度集中、可交易的流通股日漸變少、走勢比較獨立大盤等。

　　萬科董事會主席王石在11月19日的媒體交流會上直言：“它（指萬科）就是莊股。”

　　王石說：“我們發現各路資本都在對萬科感興趣，無非有兩種情況，一種是它是一個很價值的殼，在殼上做文章；第二種是‘唐僧肉’，認為經營的好。我想對萬科，應該這兩種情況都存在。”

　　到目前為止，寶能系持萬科股本25.4%，華潤持股15.29%，恒大系持股14.07%，安邦持股6.18%，萬科管理層通過金鵬資管計劃持股4.14%，萬科企業股中心通過德贏資管（德贏1號、2號）計劃持有3.66%，萬科工會持股0.61%。

　　下圖不難看出，各方“勢力”已經持有萬科股份超70%，即便包含港股在內，萬科流通股也已經不足30%。