香港商報評論員李明生

　　中央經濟工作會議昨日閉幕。會議指出，明年是實施「十三五」規劃的重要一年，是供給側結構性改革的深化之年，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，其中，財策要更積極有效、幣策要保持穩健中性。會議還特別提出，要堅持「房子是用來住的，不是用來炒的」的定位，既抑制房地產泡沫，又防止大起大落這個定調甫一出台，旋即成為了各界的關注焦點。

　　不必諱言，內地樓市存在嚴重泡沫風險，并嚴重威脅了民生和金融的穩定。國家統計局最新數據顯示，北京、上海、深圳等一線城市的樓價按年大漲約30%之譜，另外合肥、廈門、南京等二線城市更急飆超過40%，熾熱程度實在惹人側目;即使今年9月，20城市推出「因城施策」的調控措施，個別城市稍后且再加辣，然而，這僅僅有效壓抑了交投數字，樓價升勢則依然欲罷不能。

　　中央強調房屋「住而不炒」，無疑是個非常重大的全新定調，整個房地產市場格局或恐變天，亦肯定預示了新一輪調控即將推出，措施也必然較前更嚴更辣。事實上，過往的限購限貸政策，便未有確保到「住而不炒」要求：限購方面，不少城市只規定本地居民限購三套，就連北京等也僅限購兩套，毫無疑問，這意味居民除了手持自住單位，政策亦容許了額外的投機投資性物業存在;至於限貸，單單提高二套房的首付比例，以至第三套或以上的不能貸款，也僅提高了投資者的入市門檻，而沒施以懲罰性手段收窄利潤空間，是故入市牟利意欲持續旺盛。因此，中央經濟工作會議提出，要綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制，并要在宏觀上管住貨幣，微觀信貸政策要支持合理自住購房，嚴格限制信貸流向投資投機性購房等，正是題中應有之義。可以預期，倘要全面貫徹落實房屋的居住功能，同時降低甚而擠走箇中的賺錢功能，新一輪調控的力度必然要大大加強，樓市則勢出現翻天覆地的變化。

　　可是，穩定樓市卻是一個兩難，有可能影響到經濟穩定;故此，必須妥善用好財幣雙策，才可穩步紓緩樓市泡沫風險。一方面，美國加息步伐或較預期為快，人民幣兌美元匯率便持續走低，外匯儲備規模也不斷萎縮，日前內地債市更一度跌停;於此情况下，難免增加了幣策上穩定樓市的難度，內外貨幣環境同時收緊以至收緊過度，就恐觸發樓市大幅崩塌。另一方面，增加土地及住宅供應，特別是落實人地挂恥政策根據人口流動分配用地，無疑是理順樓市供求的必由之路，亦有利刺激投資和提振消費;但過程中，基於財稅結構問題，地方政府一直被指拒絕合作，甚至藉着減少供應來達至「饑餓營銷」，而且，在推進供給側結構性改革的主線上，也不宜重返昔日過分以樓市拉動內需的舊發展模式，凡此種種，都須中央政府嚴格監督執行。

　　說到底，穩是主基調，穩是大局。的確，用好政策工具，在穩定樓市的同時穩定經濟發展，實現穩中有進的工作總基調，乃是未來中央經濟工作的重點所在。