來年內銀內險仍可看好，招行(3968)去年盈利升8%至621億元人民幣勝預期。第四季總資產按季增長7%，較3%的貸款增長為快，或因投資應收帳增長所致，當中包括非標準化資產(NSA)，期內收入因非利息收入較低，以及增值稅影響，但預期會被信貸成本降低而抵銷，去年第四季不良貸款比例持平在1.87%，較預期優，摩根大通予「增持」評級，目標價25元。

 

　　內險股受惠回報上升及A股市場潛在反彈，近期債市調整的打擊應為可控，但來自儲備支出的盈利壓力料持續至2018年上半年。監管方面，新的內涵價值規例鼓勵銷售長期保障性產品，收緊平臺保險公司有助創造良性經營環境。

 

　　瑞信首選中國人壽

 

　　內地壽險行業整體增長料回落到正常水平，但上市壽險公司動力仍然強勁，新業務價值今年增長可達20%水平。代理人渠道改善，產品組合優化是增長及價值創造的關鍵。在低滲透率及退休改革之下，壽險長遠增長應可預期。

 

　　瑞信發表報告，維持行業「增持」的看法，首選中國人壽(2628)，認為宏觀及監管環境對其有利，目標價27元。該行又喜愛中國平安(2318)及中國太平(966)，認為增長強勁兼具長遠質素，目標價分別為55元及24元。

 

　　宇軒