美國聯儲局主席耶倫較為鷹派的發言以及強勁的美國經濟數據都未能助力美元進一步走高。美元先漲後跌，過去一周基本持平。耶倫的國會陳詞中繼續對經濟保持了樂觀情緒。儘管她並沒有給出任何關於3月加息的暗示，但是耶倫表示在接下來的會議中委會將檢測就業和通脹發展的方向是否符合預期並支持加息。此外，她也表示等待太久退出寬鬆政策並不明智。

 

　　費城聯儲製造業指數33年新高

 

　　經濟數據方面，美國2月費城聯儲製造業指數大幅跳漲至43.3，創下33年來的高點，顯示美國製造活力重現，而過去幾個月美元的強勢也並未影響製造業者的情緒。不過強勁的數據也同樣未能提振美元。總體來看，市場認為美聯儲下次加息可能在5月，期貨市場上美聯儲5月加息概率大約在55%左右。

 

　　希臘問題再次浮出水面，根據目前的劇本發展的話，如果沒有債務豁免的話，似乎希臘很難挺過去。但是希臘問題對市場的影響已遠遠不如以前。前幾年希臘債務危機之所以一度左右市場情緒，很大原因是市場擔心一旦希臘退出歐元區會產生示範作用，導致其他歐元區內弱國退出歐元區。但是現在市場大環境已經變化，英國已經選擇了退出歐盟，而脫歐已不再是弱國的專利，事實上，現在歐元區內幾個強國都面臨脫歐的風險。所以，希臘債務危機的溢出效應已經不再。對於這個黑天鵝不斷的市場，只是多一齣戲而已。

 

　　上周中國內地市場創紀錄的信用擴張成為市場焦點。今年開年信貸高速增長發生在央行通過窗口指導以及價格手段調控的大環境下，這顯示當前的信貸需求是真實的。這將成為支持未來幾個月經濟增長的主要因素。我們預計一季度內地GDP增幅將進一步上升至7%左右。而隨後央行公布的四季度貨幣政策執行報告中暗示今年的貨幣政策將取決於通脹和資產泡沫風險的發展。

 

　　市場更樂觀看待人民幣

 

　　人民幣上周不是市場的焦點，但是人民幣更多是悄悄地對美元和一籃子貨幣升值。隨美國財政部4月半年度報告臨近，市場的焦點集中在美國總統特朗普是否標?中國為匯率操縱國，這反而使得市場對人民幣較為樂觀。而20日早上大幅回調的人民幣中間價也未能阻止人民幣的小幅升值。離岸市場上人民幣維持在6.85左右。昨日外電報道了中國央行微調人民幣中間價定價機制。我們的初步感覺是，新的定價機制會減少一籃子貨幣變化對中間價的影響，增加供給與需求對中間價的影響，從而加強中間價的連貫性。本周市場的焦點將轉移到歐洲包括荷蘭大選以及法國大選的局勢發展。

 

　　華僑銀行駐新加坡經濟學家 謝棟銘

 

　　華僑銀行經濟師 李若凡