無可否認，投資者結構差異是市場現實的雙刃劍。好處是它能借用A股股價偏高現象，形成H股股價的推升動力，但其實也可以為沽售壓力。

 

　　目前，國內股市要求每家上市公司公布季度業績，但首三季披露的財務數據可以是未經審核的，而第四季度及全年業績則必須是經審核的。

 

　　不少公司就是利用這個灰色地帶，自行制造緩沖區，借機大手減持，降低個人損失，或相反而行。當然，這種做法的嚴重后果可能令公司的A股地位不保。至於H股，則要看香港證監會了。

 

　　據國內《第一財經》報道，截至2月8日，A股2796家上市公司發布了2016年全年業績預告，有24家上市公司前三季獲利，卻在第4季錄得巨虧，以致全年由盈轉虧，大出市場意料之外。這種「變臉」情況在港股絕非沒有，只是較為少見，原因在於市場上，中外機構投資者及理性投資者較多，他們對個別行業的整體市場發展趨勢深刻了解，與同業相反的業績往往備受質疑。

 

　　山東墨龍在公布較同業平均水平優勝的2016年第三季業績后，股價曾於兩天后高見3.9元，是僅次於業績公布前一天見3.94元的年內第二高位。受山東墨龍的利好業績消息帶動，整個板塊都穩步上漲，安東油田(3337)、巨濤海洋石油(3303)、海隆控股(1623)、宏華(196)均於10月28日見高位。但此后山東墨龍的股價表現卻背道而馳，持續下跌。現在回看自然知道有可能是大戶的派貨部署。

 

　　為減持解畫：解決資金困難

 

　　上周四，山東墨龍回覆深交所關注函稱，公司實際控制人張恩榮及其一致行動人張雲三於2016年11月和2017年1月減持公司股份，目的主要是解決資金困難，支持運營發展，不是為了個人利益，減持前并未獲悉公司業績。

 

　　3個月前后相差近7億元(人民幣，下同)的「變臉」，恰巧公布之前，大股東先后減持，分別套現8228萬元和2.72億元。這湊巧的減持，孰是孰非，自有公論，但可以肯定，山東墨龍在投資者心目中已留下了一道傷疤。博達投資 李賓