【香港商報网訊】在幾乎人人都可獲得車貸的美國，汽車行業次按危機的味道正變得愈發濃烈。截至目前，美國次級車貸餘額達1790億美元，約占車貸總規模的16%。而截至去年三季度，以連續四個季度為一個周期衡量的次級貸違約率已升至2%。上一次出現這種狀況還是在2008年金融危機出現后。

 

　　違約率升至金融危機后水平

 

　　據全球徵信巨頭Experian公司數據，從2015年2016年，美國車市次級貸餘額增長了8.6%，遠高於「優惠級」貸款6.2%的增速。同時，「超次級」貸款則大增14.6%。截至目前，美國次級車貸餘額達1790億美元，約占車貸總規模的16%。去年11月，紐約聯儲曾對車貸違約率上升敲響警鐘，其在當時一份報告中表示：「次級車貸違約率惡化的情況顯著，過去幾年出現了明顯增長。」報告稱，截至去年三季度，以連續四個季度為一個周期衡量的次級貸違約率已升至2%。而上一次出現這種狀況，還是在2008年金融危機出現后。

 

　　三方參與者推漲次級車貸

 

　　據知名博客「商業內幕」總結，要理解為何美國汽車市場中次級貸以及違約率雙雙上升，需從這個市場的三方參與者說起。

 

　　首先是貸款人。瑞銀策略師米什稱，金融危機后美國經濟的增長并未讓所有人平等受益，美國貧富差距持續擴大。隨著借貸成本的增加，一些人對車貸等的償付能力就遇到困難。其次是汽車經銷商。經銷商面臨銷售壓力，因而即使客戶信用狀況不佳也樂意向他們出售，而且也有通過材料造假為客戶獲得貸款的動機。最后是放款人。除傳統銀行外，發放次級貸的另一個關鍵是非銀行金融機構，他們沒有銀行牌照但卻可向借款人放款，受到的監管也與傳統銀行不同。

 

　　聯儲局QE及低息系罪魁？

 

　　米什認為，美國次級車貸違約率上升，本質上是聯儲局政策失敗所導致。他表示，美聯儲錯誤的QE政策和利率政策創造了全球資產泡沫，但并沒有有效刺激經濟和工資的增長。同時，美國借款人的整體信用質量也日益惡化。瑞銀報告稱，截至2016年第四季度，有18%的美國消費者表示，他們可能在未來12個月內拖欠一次貸款，而2016年三季度則有13%的消費者這樣認為。如果次級車貸進一步激增、違約率隨之繼續上行，短期內美國消費者就面臨流動性突然收緊的風險。事實上，不少銀行已經意識到問題的嚴重性，并開始收緊車貸。