沒有最低，只有更低，這就是內地股市去年11月29日以來的真實寫照。到5月5日收盤，上證綜指已經將今年以來春季行情的所有漲幅都退回去了，收報3103.04點，比去年收官3103.64點還低了0.6點;深成指早就把今年春季行情的所有漲幅退回去了，5日收盤已經比去年還超跌了152.7個點或1.5%。至於深圳創業板指數就更慘了，至昨日收盤今年以來累積跌幅達到144個點或7.34%。

　　無投資無投機可言

　　去年內地股市熊冠全球，深成指位居全球股市跌幅榜第一，上證綜指位居第三。今年前四個多月又是這樣的結果。上證綜指3100點關已經成了千瘡百孔的遮羞布，深成指萬點大關也是不堪一擊，創業板指數正在無盡的尋底路上。

　　為何內地股市眼看著美國股市反覆刷新歷史新高，香港恆生指數反覆刷新20個月來的新高，至今仍站在24400點上方而無動於衷?核心是內地股市逐漸喪失了兩個價值。

　　一是嚴重缺乏投資價值。有中國特色的新股發行上市，一上市就來個10個左右的漲停，將新股市盈率一下子炒高，然後用漫長的回調來消化漲幅，所以新股從一開始就失去了價值投資的空間;二是老股，經過以前無數次的瘋狂炒作普遍地市盈率嚴重高估，現在市盈率超過100倍的個股佔到市場的六成還多，市盈率超過1000倍的還非常多。現在扣除金融股，無論是上海股市還是深圳股市，都是非常高的，平均都四十多倍。而持續跌幅領先的創業板市場平均市盈率更在六七十倍，以前都超過100倍。這樣的市場誰能找到投資空間?至於垃圾股就更不用說了，都該退出市場了，可看看股價還非常高，現在有一個跌破2元的所謂「一元股」竟然成了大新聞，各方都在將此視作市場見底的信號，真是荒唐至極。按實際情況，真的是有許多個股早就該剔除了。

　　二是正在失去投機空間。以前這個市場，按經濟學家吳敬璉的話說是連賭場都不如，許多牛股或瘋牛行情出現無非靠一個賭字，內地股市說成炒字，所以A股從來都不是給人投資的，都是給人炒的。所以，市盈率、市淨率、晴雨表、GDP等全是耳邊風。市場玩的遊戲大多都是擊鼓傳花，市場85%以上的成交額由散戶經手的殘酷現實，說明了這個市場活在當下。投機還有一個前提，就是擴容不劇烈。

　　而今，一切都變了。第一，操縱股價是要被嚴打的，無論是惡莊還是牛散甚至是基金，誰還敢操縱?見一個嚴辦一個，甚至會讓違法的傾家蕩產;第二，激烈的擴容，讓存量持續擴大，而有限的場內資金在無限供應的存量面前捉襟見肘，再想翻手為雲覆手為雨可就難了;第三，沒了投資空間也沒了投機空間的A股市場就連雞肋都不如了，雞肋好歹還是食之無味棄之可惜的，可現在股民手上拿著股票，是要真金白銀地往裏面燒錢。股市越沒有賺錢效應越沒有場外資金進來，越沒有場外資金加入擊鼓傳花，那就越沒有賺錢效應，如此循環下去，結果可想而知了。

　　期待回到投資市場

　　擴容在大躍進，股票多了勢必讓越來越多的個股邊緣化，成了不退市的退市股。內地股市遲早會變成投資市場，真的想在這個市場存在下去的投資者，越早學會投資越早獲得主動權。王長久