【香港商報網訊】中國海關總署昨日公布的數據顯示，中國4月份貿易順差擴大，但進口和出口增速均不及預期和前值。中國4月出口同比上升8%，預期11.3%，前值16.4%;進口同比上升11.9%，預期18%，前值20.3%。受訪專家認為，4月份進出口增速雖有所回落，但總體表現仍較為平穩。但隨著中國信用擴張的收縮，第二季度的貿易增速仍會逐步回落，并且下半年的回落將更為明顯。香港商報記者朱輝豪實習記者施美

　　進出口整體較為平穩

　　興業銀行首席經濟學家魯政委在接受本報記者采訪時表示，按美元計，雖然4月份進出口的增速均有所回落，但鑒於今年前4個月出口的波動很大，4月份8%的出口增速已是不低，是本輪出口復蘇后的正常表現。「以美元計價，第一季度平均每月的增長率也才8.2%，所以，從這個意義上說，4月份的數據仍是較為平穩的。總體而言，數據雖有波動，但全球的外貿都處於小幅度的復蘇中。」魯政委說。

　　數據顯示，按人民幣計，4月份，中國進出口總值2.22萬億元，增長16.2%。其中，出口1.24萬億元，增長14.3%;進口9791億元，增長18.6%;貿易順差2623億元，擴大0.6%。按美元計，中國4月貿易帳380.5億美元，高於預期352億美元。

　　國泰君安團隊點評認為，出口增速有所回落，不及預期，但不必過於擔憂，8%的增速仍然較快。出口增速當月回落，與全球經濟復蘇勢頭有所背離，也與韓國等周邊地區的加快不一致;進口回落主要是大宗商品價格大幅下行，內地經濟動能和內需邊際轉弱。大宗商品價格普遍調整與去年同期價格高漲形成鮮明對比，價格因素拖累進口額;高頻數據顯示4月經濟動能轉弱，大宗商品進口量價齊跌，鐵礦砂、銅材、原油進口量為今年內最低;工作日同比減少1天。一般貿易與加工貿易進口增速均下行。

　　大宗價格回落影響順差擴大

　　值得注意的是，4月進出口增速較上月回落明顯，但貿易順差則大幅增加超五成。數據顯示，4月貿易順差為380.5億美元，較上月的239億有所擴大。對於貿易順差明顯擴大的分析，魯政委表示，4月份進口的增速比第一季度慢很多，出現了明顯的回落，主要與這段時間國際大宗商品價格回落比較明顯有關。但同時，由於前一段時間漲價的滯后，出口成品的價格卻在上漲，并且上升速度較快。「出口的價格在上漲，進口的價格在下跌，加上量也在變化，并且進口下降的幅度比出口更大一些，最后導致貿易順差的擴大。」

　　招商證券也認為，4月貿易順差擴大主要反映了貿易順差季節性回升和進口環比偏弱的共同影響，大宗商品價格回落也意味著貿易順差受壓縮的壓力下降。

　　未來增速或逐步回落

　　據海關統計，今年前4個月，中國貨物貿易進出口總值8.42萬億元人民幣，比去年同期增長20.3%。其中，出口4.57萬億元，增長14.7%;進口3.85萬億元，增長27.8%;貿易順差7150億元，收窄26.2%。海關總署稱，前4個月，中國外貿進出口主要呈現以下特點：一是一般貿易進出口增長，比重提升;二是對歐美日東盟等市場進出口增長;三是民營企業進出口占比提升;四是機電產品、傳統勞動密集型產品仍為出口主力;五是鐵礦砂、原油和天然氣等大宗商品進口量價齊升。另外，4月份，中國外貿出口先導指數為40.7，較上月回升0.5。

　　至於未來走勢，魯政委認為，中國出口未來受影響於全球貿易復蘇的小周期，而這個小周期與中國信用的擴張的收縮周期相關。

　　他指出，實際上，從去年年末到今年年初，中國的信貸擴張見頂，已經進入回落的通道，第二季度很可能是全球貿易的景氣的高峰，此后會出現逐步的回落，中國的進出口增速會放緩。「穩健和中性的貨幣政策對經濟的影響已經逐步體現，只是第二季度才會表現得更加明顯，并且下半年會比第二季度更明顯。」