籌備多年的國產大型客機C919於本月5日成功在上海浦東國際機場首飛，標誌內地航空業踏入新里程，帶動一眾航空股反覆向好。內地央企混改進行得如火如荼，備受矚目的三大航企的混改工作取得實質性推進，未來航空貨運物流成焦點，加上油價升幅收窄、步入旺季行情、機票提價也推動航空板塊向好，中國國航(753)與東航(670)值得留意。

　　香港商報記者　林德芬

　　C919的成功，勢必為國內客機製造業帶來爆發性增長，對內地航空公司也是個好消息，低廉的國產機可讓內地航企多一個選擇，從而節省支出，以提升企業盈利。

　　內地的高鐵行業從出現國產化再逐步「走出去」，為相關企業帶來巨大的發展商機。國產客機能否如高鐵一樣，由國內市場開始，逐步走向全球，並為內地航空業及飛機製造業帶來發展新機遇，值得關注。

　　國航混改貨運引入順豐

　　不過，內地航空業的混改工作還是較為重要，而三大航混改引資最為積極。例如海南航空雖為地方國企，但其大股東海航集團近幾年投資併購布局海內外勢頭相當猛烈，帶動海航旗下航基股份(357)近日造好，上周五升0.31%。至於東航集團旗下東航物流改革方案超預期，中國國航旗下貨運板塊緊隨其後。

　　作為中國航司改革的領頭羊，國航上月中披露，母公司中航集團正進行航空貨運物流混合所有制改革。最新消息指，中航集團擬將國航和南航的貨運業務重組，同時與中外運長航集團、順豐速運和圓通速遞等企業進行混合，成立新的中國貨運航空公司。據透露，國航、南航、國泰航空(293)、中外運長航集團，將分別持有新中國貨運航空公司30%、20%、20%和5%股權，至於非國有資本則持股25%。

　　招商證券認為，航空公司擁有幹線運力，但相對缺乏終端網絡，而快遞公司要提升速度和服務質量，就需布局航空貨運網絡，大量的資本支出令風險增大，故航空公司與快遞網絡合作，能產生協同效益。

　　東航混改引入聯想

　　東航也不甘落後，與達美、攜程牽手。2015年7月，東航引入美國達美航空成為戰略投資者;而在2016年4月，攜程承諾出資30億元參與東方航空定向增發方案，未來進一步合作值得期待。

　　近期，母公司東航集團旗下東航物流混改計劃更是迎來實質性啟動。根據上交所4月19日披露的增資項目，混改完成後，原持有東航物流100%股份的東方航空產業投資持股比例降低至45%;非國有戰略投資人和財務投資人合計持有45%股權;另10%股份將由核心員工持有。近日有消息稱，中國東方航空物流混改考慮引入聯想、普洛斯、德邦和綠地，物流業務混改後估值將達約40億元。

　　就航空股走勢，資深財經評論員熊麗萍接受本報訪問時指，中資航空股短期內難有大變動，短期因素都是看油價、重組消息，油價之餘，真正影響航空股的是其本身的載客量，客運、貨運，尤其是客運，現時航空業競爭頗大，究竟經濟復蘇能否帶動客量。即使油價再跌，估計也不會大幅下跌，對航空股難有大益處，所以難以刺激航空股向上，反是重組消息或會對個別航空股有幫助，但重組消息對航空刺激僅屬短暫性，她個人認為東航博重組消息較多，較看好其前景。

　　【拆局解碼】低吸航空股　暑假旺季起飛

　　航空板塊除受惠混改消息外，每年5至7月份步入傳統旺季，屆時又迎來新一漲勢，因此現階段可預先布局，趁低收集航空股。

　　雖然油價近日微升，但大升機會難再現，航空股理應受惠，惟三大中資航空股首季業績表現一般。國航(753)及南航(1055)首季分別少賺39.8%及42.4%，僅東航(670)盈利按年升8.3%，這可能都是因首季為傳統淡季，加上匯兌虧損和國際航線票價大幅下滑拖累。

　　據業內人士指，每年5至7月份，普遍為航空業的傳統旺季。第一、四季度通常是行業淡季，隨公商務出行增加，從第二季開始，逐步進入旺季。可以說第二季屬於小旺季，第三季度開始進入大旺季，尤其在7月份暑期迎來全年最旺季。

　　隨票價企穩、對旺季預期的增強及油價漲幅收窄等，預計航空股有望於第二季向上。實際上，航空行業自2016年12月下旬開始呈現供需改善的趨勢，三大航季度客座率同比提升顯著，行業供需改善的趨勢持續。

　　林德芬