李小加

　　【香港商報网訊】實習記者李卓成、王韻琪報道：近日沽空機構狙擊數隻港股，敏華控股(1999)、瑞聲科技(2018)及達利食品(3799)一一「中槍」。香港交易所(388)行政總裁李小加昨日出席活動后評論事件，指沽空行為屬對市場健康的行為，但絕不容許以欺詐手段操控市場。

　　李小加接受訪問時回應近日市場沽空事件，稱沽空本身沒有問題，是重要的市場手段，也是全世界各市場可見的行為，若有研究發現有公司出現問題，或市場對公司有錯誤認識，這能讓市場重新評估公司的價值，對市場健康。

　　他續指，比起外國市場，香港對股票市場有較嚴格的管制，對沽空亦有嚴格監管要求，公司要有一定規模才能被沽空，監管責任在於檢察違反規則的行為，若沽空機構故意發布錯誤報告或不負責任地散播謠言，則屬惡意操控市場，是違法行為，監管機構必定會作出追究行動。他又稱，監管機構并不是萬能，未必能發現所有問題，若上市公司存心瞞騙，監管機構也未必能發現。

　　真金未怕洪爐火達利不跌反升

　　達利食品未怕FG Alpha指控，昨日逐一反駁沽空機構的質疑，否認其言論，澄清其指控基於有選擇性的偏見信息，未有充分考慮有關事實及引發誤導，實屬不當。達利股價昨日早上一度反彈5.3%，高見4.53元，收市仍升3.95%至4.47元，成交逾2800萬股，涉逾1.2億元。

　　前日沽空機構FG Alpha Management創辦人Daniel David公開質疑達利食品財務狀况，指達利的經營開支及薪資遠低於上市同行，低到難以置信的水平，控達利在2014年至2016年的廣告開支為內地食品龍頭旺旺(151)的兩倍，但點擊率排名卻一直下滑，懷疑其集團在多項財務數據及營運開支造假。他又指出，在國家稅務總局與國家工商總局備案信息中，達利(中國)與福建達利不符，發現達利在首次公開發售前數年從控股股東接受可疑現金墊款，以及資本開支低於達利所呈報的金額。

　　他更批評，香港股市做市及企業管治問題顯而易見，香港至今仍未有保薦銀行或公司管理層需為財務造假而負上刑責，相信有關虛報情况或沽空報告會陸續有來。

　　大摩力撐達利重申增持評級

　　達利嚴正否認及反駁其言論，強調在中國食品飲品行業人均每月薪酬支出屬正常水平，大部分促銷及人員費用由經銷商承擔，故總部人員工資及辦公開支較低，認為FG Alpha未有就對公司廣告進一步分析，其引用的數據與集團財務數據關聯性不大。達利再三強調，公司完全符合交易所規定，稅項呈報沒有出入，2015年6月30日前已全部償還應付控股股東款項，同時質疑FG Alpha專家的資本開支估算方法。集團將考慮及采納所有合理措施維護股東利益，或對FG Alpha發出該等指控采取必要法律行動。

　　摩根士丹利力撐達利，重申「增持」評級，認為達利屬行業首選，指招股前以現金墊款屬正常融資，FG Alpha提出的推廣開支比較基礎亦有錯誤。

　　李小加論壇發言要點

　　內地經濟

　　內地資金充裕，未來百年發展助人民幣「走出去」。

　　「債券通」北上需求大，料南向數年內難落實。

　　人民幣期貨的夜市交易時段會延遲1小時15分，連接倫敦交易時段。

　　本港市場

　　香港成人民幣國際化跳板，為國際風險管理中心

　　7月份推出香港黃金及人民幣期貨

　　港交所未來十大工作項目：「一商品、二黃金、三人民幣、四互通」

　　沽空屬市場健康活動