自2015年起，內地開始進行國企股份改革，主要為避免國企互相競爭。南北車合併后，股價一度升超過5倍，滬指亦冲上4300點，帶挈港股鐵路基建板塊猛升，被股民奉為「中國神車」，央企合併概念成一時佳話。「神車」誕生，市場憧憬下更多「強強聯手」出現，惟2015年至今只聞樓梯響。不過「神船」近本月初開始有所動作，分析認為如無意外，航運股勢必跑出成為另一神股，想炒央企合併概念的投資者可留意中遠海運(517)及中遠海控(1919)。香港商報記者勞佩欣
部分央企為人詬病營運效率及盈利能力低，為解決結構問題，中央政府近年積極推動央企改革。2015年國資委公布選定包括中糧集團、國藥集團(570)及中國建材(3323)等6家央企，作為首批改革試點企業，央企改革正式拉開序幕。
市傳中遠中海運合併
中資大型企業近年先后重組，早於2015年年尾，中國南車與中國北車率先合併，由南車發新股換北車股票，并改名為中國中車。隨后，中遠及中海系就落實重組，中國遠洋將專注集裝箱生意，而中國遠洋子公司中遠太平洋將專注全球碼頭業務，中海集運轉型為航運金融平台。
本月初外電引述消息人士報道，中遠集團及中國海運集團計劃把旗下共11個造船塢合併。中遠海運是由中遠及中海運於去年合併而成的特大航運國企，是次合併將成行內最大宗合併方案;消息刺激中海及中遠系股份顯著上揚，市場憧憬「神船」成下一波央企合併概念炒作。
報道又指，合併方案最快於明年初前公布;報道亦引述其中一間企業的高層指，通過合併，協同效應將可減低兩間企業的營運成本，中央將繼續援助部分操作嚴謹、沒有虧損的國營造船企業，并會致力推動重組。目前，中遠集團及中國海運集團分別擁有6個及5個造船塢。
收購東方海外擁更大話事權
市場憧憬「強強聯手」，翻炒央企重組概念，長線看好內地四大央企航運股，有機會合併組成「神船」。除中遠中海運或將合併的利好消息傳出外，市場本月亦傳出前特首董建華家族旗下企業東方海外(316)或會賣盤，中遠海運擬斥約300多億港元，收購東方海外旗下子公司東方海外貨櫃航運，交易最快下月公布，種種迹象顯示「神船」出台的日子不遠。
事實上，中遠海運現為全球第四大航運公司，市占率約8.5%，東方海外貨櫃航運則排全球第7，市占率3.3%。據了解，中遠海運及東方海外同為新航運聯盟「大洋聯盟(OCEANAlliance)」成員，其他成員包括排第3的法國達飛和排第6的台灣長榮，所以如果中國遠洋海運收購成功，市占率將超過法國達飛，在聯盟中便擁有更大話事權。
受累於市場飽和、價格戰及運費率遠低於收益水平，航運業景氣長期處於谷底。去年，韓國航運龍頭韓進(HanjinShipping)突然破產，船隻無法入港卸貨，數十億美元貨物被迫滯留海上，全球前20大貨櫃營運商去年總計净虧損50億美元。
然而，韓進事件發生后，全球航運業開始出現大洗牌，全球航運巨頭聯手組成海運聯盟，加上今年全球經濟好轉，航運業終於露出復蘇曙光，可望觸底反彈，多數航運商今年可望轉虧為盈。有分析指出，如果中海及中遠合併，將會成為全球第4大的貨輪公司，有望提高內地航運公司的議價能力。因此，下一個央企合併概念，「神船」最大機會跑出。
留意中遠系海運海控
中資大型企業近年先后重組，刺激鋼鐵、石油及航運等股份近年急升。即使國資委多次否認有關傳聞，央企合併概念股急速回調，但整合潮仍是未來主流，長炒長有，而當中積極配合「一帶一路」政策走出去的航運及鐵路基建行業，以及憧憬整體上市或資產重組的紅籌股看高一線。特別是中遠海運及中遠海控，由去年至今，中遠海控累升近三成;雖然中遠海運年內跌近兩成，但相信合併消息進一步出台后，股價有望急步上揚。
早前，高盛發表研究報告指，中遠海運期望透過環球併購、實現與母公司的協同效應，以及增加管理控制等方法，令公司在2016至2021年，將資產基礎增加50%，運量提升60%及純利翻倍。高盛將中遠海運目標價由9.6元升至9.9元，評級「買入」。
另外，摩根士丹利對中遠海控的投資評級為「與大市同步」，目標價3.5元。大摩指出，航運需求較預期佳出現迹象，例如今年4月起上海的碼頭一直繁忙錄擠塞，而4月航運業聯盟主要航線運力較3月增加了6%至10%，同時運費并未進一步向下。
拆局解碼
炒央企合併「神油」不宜沾手
央企合併的主題下有九個板塊，其中包括汽車、通訊、建材、石油、建築、機械、煤炭、航運及有色金屬。目前，為配合國家對外戰略，中央主要整合具備「一帶一路」戰略效益的股份，因此「神車」首先出現。
重組機會較微
而另一個整合的大前提，則為重組具備戰略價值但運營效率欠佳的央企。去年，國資委主任肖亞慶曾表示，三大油存在業務重疊的現象，未來將是重點解決的方向。消息為市場帶來重大震蕩，憧憬「神油」就是繼「神車」后出現的「新神股」。
國家統計局早前公布，今年首4個月，全國規模以上工業企業實現利潤總額為22780.3億元(人民幣，下同)，按年增長24.4%，增速放緩。另外，在各個工業大類行業中，僅有3行業減少。石油加工、煉焦和核燃料加工業則增長46.5%;煤炭開采和洗選業、石油和天然氣開采業由同期虧損轉為有盈利。盈利能力薄弱企業最有迫切改革需要，惟石油開采轉虧為盈，亦無出現惡性競爭或產能過剩的迹象，自然重組機會較微。
早前，麥格理將中石油(857)評級由「跑輸大市」上調至「中性」，最不看好中石油，摩根士丹亦下調了中石化(386)的估值。（陳家明）
