國泰君安國際作為香港首家中資券商，從環球金融風暴跌宕的年代走來，與香港并肩成長，共同經歷了回歸二十載的起落與成功。在公司主席兼行政總裁、元老閻峰等人帶領之下，20多年來國泰君安國際堅持「春天播種，秋天收成」的穩健發展模式，從3198萬港幣註冊資金開始，成長為市值173億、總資產規模逾450億港元的在港最具影響力的中資券商之一。香港商報記者伍敏

　　國泰君安國際與香港結緣，可追溯至1997年那場金融風暴。閻峰回憶說，1993年建立的國泰證券及君安證券建立初期以投資為主體，在遇上1997金融風暴損手后，1998年兩公司合併成國泰君安國際來港，他本人亦開始在港負責相關工作。那些年，公司正好趕上B股對內開放及港交所2001年上市等契機，為日后發展奠定了基礎。2000年，國泰君安國際經批準來港發展，2010年7月正式在港交所掛牌上市。

　　金融業須重文化融合

　　閻峰說，國泰君安國際來港融資之時，一些相關上市審批制度還未完善，「干了十幾年才補回戶口，所以，現在可稱得上是在港土生土長的公司」。香港剛回歸時，因語言不通存在隔閡，到慢慢融入香港社會，閻峰認為，文化融合對金融行業而言相當重要，這也是香港國際金融中心地位至今不變的重要原因。香港這里有很多人文的東西，有自己的法律基礎和生活習慣，亦能容納不同國家的人，是中西文化交流的重要橋梁。國泰君安國際便是在這樣的環境下，嘗到了來港中資券商的「頭啖湯」。

　　從2004年開始，國家給了券商很多政策方面的支持，包括CEPA、QDII、滬港通、深港通等互聯互通機制。這些政策為券商提供了很好的發展環境。至今，在香港這彈丸之地，已匯集大小投行及券商約600家，其中許多中資券商於2006年開始陸續獲批來港上市。投行先做強才能做大

　　總結回歸二十載，市場主體由港資到歐美再到中資，期間經歷多次起伏變化，市場格局及競爭亦發生了微妙改變。一方面，中資券商來港併購及拓展海外業務的步伐進一步加快，如西南證券收購本地券商敦沛證券，并改名為西證國際;再如，去年光大證券亦以近41億元收購新鴻基金融70%權益，等等。另一方面，券商傳統業務競爭白熱化，即使開疆拓土已久的國泰君安國際亦受到一定影響。

　　然而，在這個各色投行一決高下的大圈子里，國泰君安國際卻從不隨波逐流。閻峰對於公司的發展一向有著很清晰的目標和願景。他認為，和科技行業「先大后強」發展模式不一樣，這行業首先要做強才能做大，市場占有率并非最重要，國泰君安國際更著重以客戶服務為主，追求利潤為先的發展目標。公司長期穩定的凈資產收益率(ROE)，便是閻峰一直以來引以為傲的指標。

　　財富管理成未來發展方向

　　國泰君安國際成立之初獲主要股東投資3198萬，現時市值173億，增長逾400倍。多年來，公司稅后利潤5年復合平均增長率達到35%，凈資產收益率過去4年保持為雙位數，2016年凈資產收益率達12%。相較同行，資本市場給予公司更高估值，代表公司的發展模式獲得資本市場的認同。

　　閻峰坦言，去年市場競爭很激烈，甚至出現了零傭金的不正當競爭，行內A組及B組的傭金收入均出現大幅下跌，券商傳統經紀業務受到壓制;投行業務方面，投行及銀行券商具有和企業建立關系的天然優勢，亦令券商處於劣勢。不過，在他看來，隨著內地金融業逐步開放，市場會越做越大，機會只會越來越多，只要經營策略適時作出調整，順勢而為，必能找到突破口。多年來，公司堅持「以客為本」的業務發展，并將財富管理定為公司未來主要發展方向。去年，國泰君安國際業績跑贏同行，其中投行業務的企業融資發展迅猛，收入增長逾六成;保險業務收入增加逾三成，而金融產品業務收入同比增長超過2倍。

　　閻峰說，「隨著中國經濟發展，會有越來越多的財富管理需求。」公司通過「一對一」服務，根據客戶的資產質素及回報要求，為客戶度身訂造適合的產品或投資方案。目前，公司業務部門負責人一半以上都來自外資資深團隊，他們都是行內優秀的人才，能給客戶創造很好的效益。

　　閻峰說，和現在來港上市企業不同，國泰君安國際當年來港并沒有「富爸爸」支持或大額注資，就是這樣的「草根」出身，鍛煉出國泰君安國際健康的體魄，多年來在行業磨練中茁壯成長。

　　風險管理乃行業核心競爭

　　對於近兩年中資收購香港本地或境外金融機構掀起狂潮，國泰君安國際至今未收購任何公司，閻峰認為，收購給股東幾乎創造不了價值。在他看來，如果風險管理能力不強，券商越做大，風險就越大。

　　閻峰說，風險管理是這行業最大的問題，亦是最核心的競爭，「人要有近憂，還得有遠慮」，這種風險意識對這行來說相當重要。經歷過投資失敗，閻峰時刻以此為鑑。多年來，他采取審慎的風險管理策略，為公司奠定了雄厚的財務及穩健的業務基礎。

　　「券商這行靠投資賺錢見效快，蝕錢亦快。」閻峰認為，金融服務需要時間，所以國泰君安并不是以「賺快錢」的心態在經營，而是像種糧食一樣，「春天播種，秋天收成」，這種發展模式對很多人而言感覺漫長，但20年下來，公司從最初的3198萬到現在市值173億，賺了逾400多倍，相比其他短期、快速模式，公司增長更加實在、穩健。

　　注重國家所需 發揮香港所長

　　在「一國兩制」下，國家大力支持香港發展，推出一系列惠港措施，包括CEPA、滬港通、深港通以及大型跨境基建等。閻峰認為，隨著「一帶一路」倡議、「十三五」規劃、粵港澳大灣區發展等逐步推進，香港應以「國家所需，香港所長」為發展方向，納入國家發展節奏，在金融、專業服務等領域充分發揮自身優勢。

　　香港是國家最開放國際城市

　　回歸20年，香港憑藉「一國」和「兩制」的雙重優勢，鞏固和提升在國際舞臺上的重要地位。國家於「一帶一路」倡議中，支持香港發揮國際金融中心、全球離岸人民幣業務樞紐和國際資產管理中心的功能，「引進來」和「走出去」，令香港成為國家最開放的國際城市。

　　閻峰表示，香港對於國家改革開放發揮了很大作用。過往是改革開放的窗口，在貿易方面有直接優勢;現在，內地大門打開，貿易直接對外，惟金融開放正在循序推進。內地金融業逐漸開放，對香港而言是絕對的長期利好，因香港無論在法律制度、意識形態還是文化等方面都存在相對的優勢。

　　對債券通期待很大

　　作為國家的一部分，雖然香港貨幣和美元掛恥，但經濟卻和內地掛恥，故香港的發展要跟國家作為整體來考慮。事實上，2006年以來，香港已經納入國家五年發展規劃中來;「十三五」規劃中，還有了「港澳專章」。未來，香港經濟只有依託國家，才能發展得更好。

　　閻峰認為，香港應把「國家所需」和「香港所長」結合起來，例如在「一帶一路」建設中，沿海基礎建設投入很大，需要綠色投資和融資配合發展，香港應抓緊這一機會，發揮自身優勢，發展成為國際爭議解決中心。作為人民幣離岸中心和資產管理中心，香港融入粵港澳大灣區發展，這都與「一帶一路」發展路向高度一致。

　　對於推動人民幣國際化的互聯互通機制，閻峰認為市場越大越好，因投資者能在市場買到的投資產品更加豐富，投資者數量增多，市場自然壯大，而香港在全球資本市場的地位自然隨之提升，「這就是我對於即將推行的債券通抱有更大期待的原因所在」。

　　香港提供了極好成長環境

　　都說「過江龍難敵地頭蟲」，但國泰君安國際過去20多年默默耕耘，已完全融入到香港這個「大家庭」。在行業打滾逾20個春秋、形容公司「草根」出身的閻峰，對金融業及投資有很多獨到的見解，比如，對於金融服務業來說，他認為文化融合很重要。

　　多少年尋尋覓覓，國泰君安國際最終落戶在香港這個中西文化薈萃的國際大都會。閻峰回憶說，公司1999年曾在美國、澳洲及加拿大等國家成立公司及分支機構，惟每年「補血」、后來關掉;唯有在香港這里有很多人文的東西，包括語言及生活習慣等方面，不會感到水土不服，加上香港有良好的金融軟環境，及完善的法律基礎，為公司發展提供了很好的成長環境。他一直強調，金融機構到國外擴展一定要慎之又慎。

　　在閻峰看來，金融業除了是與人打交道的行業外，更與國家實力息息相關。他說，「多年前，英國的券商老大地位被美國給取代了，而經過20年的變化，中國強大了，對香港的影響大了，我們也起來了。」就像A股經過多年努力，最終被納入MSCI指數，而國泰君安國際與香港融合在一起，亦是水到渠成的事。

　　中資券商崛起得益於國家強大

　　在投資方面，閻峰多年來奉行「不投資、不收購」的原則。不過，就他看來，國泰君安國際本身就是長遠的價值投資。多年以來，經歷數次金融風暴洗禮以及行業格局變遷，閻峰培養了自己正面的投資價值觀。「人要經過風雨才能看見彩虹」，20多年來他對於該行業的熱愛有增無減，并笑言自己退休后仍希望從事券商研究分析工作。

　　閻峰付諸心力培育國泰君安國際，使之成為本港最具影響力的中資券商之一，成績有目共睹。談話間，閻峰臉上流露的滿足可羨煞旁人。