【香港商報网訊】記者吳天淇報道：港股從年初至今7個月累升逾5000點，不僅跑贏區內股市，亦顛覆「五窮六絕七翻身」的傳統規律，單是7月份就累升1559點或6.1%。昨天，在汇控(005)優良業績帶動下，恒指於7月最后一個交易日以貼近全日高位27323點報收，漲344點或1.28%，再創逾2年新高，也創下10年以來首次月度七連升。

　　史上第三度冲破兩萬七關

　　昨天，港股歷史性第三度突破27000點大關，全日成交869億元。率先公布業績的汇控及恒生(011)盈利均勝預期，股價雙雙破頂。其中，汇控中期列帳稅前利潤升5%至102億美元，刺激昨天股價升2.6%至78.45元，創今年新高。

　　三巨頭貢獻恒指約70%升幅

　　當天，多隻重磅藍籌股均是升市火車頭，「股王」騰訊(700)及友邦(1299)都曾破頂，騰訊高見314.4元，全日升2.8%，單月貢獻恒指升幅達326點;友邦以全日高位61.55元報收，漲3.4%，連同汇控三大巨頭合共貢獻恒指236點、約70%升幅。其餘重磅股方面，建行(939)升0.4%;中移動(941)升0.3%。

　　沽空方面，港股全日拋空額81億元，占大市成交9.3%。其中，汇控拋空最多達8.92億元，占總額約11%及占其股份成交的16.44%;騰訊及友邦被拋空達6.82億及3.67億元，各占總額約8.4%及4.5%，占各自股份成交的10%及17%。

　　7月份北水净流入逾400億

　　本周四，長和(001)及長實(1113)將緊接放榜，如有驚喜將可進一步刺激大市氣氛。其中，長和旗下和記電訊香港(215)日前更落實出售持有集團固網電訊業務的和記環球電訊(HGC)，作價144.97億元，較預期上限117億元為高。市場亦憧憬公司會派特別股息，或長和系會展開新一輪資產重整。昨日，和記電訊香港股價一度創52周高位，收報3元，升逾半成。

　　另外，神華(1088)發盈喜，預期上半年利潤約262.8億元人民幣，按年大增14.3%。野村指，公司受惠於煤炭銷量及售價上升，盈利強勁，或增加派特別息機會。

　　今年以來，港股表現出色，7月份恒指累漲1559點或6.05%;國指累漲462點或4.46%。其中，「北水」可說是升市功臣，據統計，今年首7個月「北水」净流入金額逾2300億元人民幣，單是7月份就净流入逾400億元。昨天，港股通(滬)錄得逾13億元資金净流入，全日餘額91.55億元人民幣;港股通(深)亦錄逾4億元人民幣净流入，餘額100.39億元人民幣。

　　本月港股劍指兩萬八

　　新鴻基金融財富管理策略師溫杰接受本報訪問時指，汇控業績遠勝預期，加上派息吸引，刺激資金追入，同時亦帶動其他藍籌股造好。港股昨天成交額雖不多，但資金集中於大價股身上，故可推動港股錄得較大升幅。中線而言，港股升勢未盡，預期8月份港股可向28000點進發，汇控目標價為80元以上。

　　至於落后板塊，溫杰首推內銀及資源板塊。前者將陸續公布業績，由於派息水平高、可追落后的大價股選擇已不多，而且內銀股占恒指比重較大，只要業績不太差仍可吸引資金青睞，繼而進一步推高恒指。

　　今年港股逾半升幅集中於汇控、騰訊及友邦身上。溫杰表示，有別於2015年涌港的「北水」由零售投資者組成，今年投資者以內地金融機構、保險機構及歐美基金為主。港股年初由歐美資金所帶動，直至5月份北水流入明顯，中外資金相繼推高大市。他認為，8月份股市仍相對「安全」，9月份則須留意美國加息及「縮表」，若同時進行市場就有機會藉機回吐。

　　汇控續回購156億元股份

　　【香港商報网訊】記者鄺偉軒報道：受惠貸款減值準備大幅減少，汇控(005)上半年列帳基準除稅前溢利為102.43億美元，按年增長5.45億美元;母公司普通股股東應占溢利為69.99億美元，按年增長10.11%，派第二次中期股息0.1美元。汇控同時宣布，再次回購股份，金額最多20億美元(156億港元)。

　　去年8月至今，汇控的股份回購規模合共55億美元。行政總裁歐智華表示，難以預計何時再次回購股份，集團會定期檢討。他續稱，手上資本的首要用途是用於業務投資以取得更佳回報，但礙於監管機構不會輕易批准大額併購，在考慮監管因素后，若有剩餘資本將考慮再度回購股份。

　　自啟動股份回購以來，汇控股價持續上漲。歐智華相信，汇控增長周期「才剛剛開始」，汇控當前估值屬合理水平。他預計，美國聯邦基金利率每上升四分一厘，汇控整體净利息收入將上升2.5億至3億美元;隨着踏入加息周期，公司的香港、美國及中東業務將從中受惠。

　　汇豐香港半年多賺8%

　　汇控有力持續回購股份，歸功於強勁的資本水平。截至今年6月底，汇控普通股權一級比率(CET1)達14.7%，較去年底的13.6%增長1.1個百分點;股本回報率(ROE)方面，雖由去年6月的7.4%增加1.4個百分點至8.8%，但仍遠低於早年訂下的10%目標。歐智華預計，ROE要達到10%目標，或要待明年才可做到。

　　汇控又於業績公告中提到，及至今年底，成本節約目標可達到60億美元。在今年餘下時間，將削減回報較低的風險加權資產。至於「脫歐」影響方面，歐智華稱，料將帶來3億元額外成本，當中包括400萬美元法律費用，未來將有1000份職位由英國調至歐洲其他地區。

　　另外，旗下香港上海汇豐銀行截至今年6月底，股東應占溢利按年增長8%，至434.43億元;其普通股權一級比率為15.2%，較去年底減少0.8個百分點。期內，净利息收入按年增長10%，至49億元;貸款減值則按年增長17%，至5.14億元。

　　【分析】港股造好的三大原因

　　顏安生

　　進入2017年以來，港股保持平衡向好的勢頭，而踏入7月份，這種向好的勢頭更加明顯，恒生指數時常高開高走，不僅站穩26000點之上，而且不斷創出近兩年來的新高。以昨日收盤點位27323.99點計算，恒指年內累計漲幅已經達到25.93%。那麼，今年以來的港股為何會出現令人驚喜的局面?

　　港股美股相向而行

　　原因一：美股的帶動。今年以來，美股持續造好，總體保持上升態勢，道瓊斯工業指數也不斷創下紀錄收盤高位。由於之前美儲備主席耶倫在美國國會的證詞陳述中表示，將會逐步升息，因而，市場對美股的前景保持樂觀態度，美股進一步上漲的可能性十分明顯。一直以來，由於港股市場與美股之間所建立的聯動機制，導致港股與美股在正常情況下都會相向而行，尤其在五年前港股幾乎成為了美股的衛星市場，港股唯美股馬首是瞻，亦即港股與美股的走勢高度一致，極少有背離的情形出現。只是近年來隨A股對港股影響力的不斷增加，港股在一定程度上減弱了對美股的依賴，但在正常情況下，港股與美股的走勢仍然會相向而行。

　　原因二：滬港通、深港通效應顯現。自2014年以來，滬港通和深港通相繼啟動，惟僅在啟動之間給港股市場帶來明顯的利好刺激，功效不彰。今年，滬港通和深港通的效能開始顯現出來，市場分析普遍認為，近來恒生指數能創下兩年來的新高，與內地資金7月份持續南下或許密不可分;進入7月份，內地資金通過港股通淨買入的資金就達到了189億港元。隨人民幣國際化步伐的進一步加快，以及內地資本市場與港股市場互聯互通機制的進一步完善，越來越多的內地投資者正青睞港股市場中的優勢股份，也有越來越多的內地投資者正通過滬港通和深港通來對其資產進行國際化配置，從而對港股市場帶來源源不斷的活水。

　　中資成新動力

　　原因三：中資概念股利好支撐。眾所周知，近十幾年來，港股上市公司的結構呈現明顯的中資化傾向，中資企業所佔的分量越來越重，源源不斷的優質中資企業來港上市，不僅有效地改善了香港證券市場的品種、結構，亦大大提升了香港股市的規模，增強了港股市場對全球投資者的吸引力。2017年3月底止，合計有1013家中資企業上市，佔全港上市公司總數50.4%;中資企業佔港股總市值比重63.7%，並且佔港股總成交金額比重75%。在恒指50隻成分股中，中資股便佔到26席，中資股地位舉足輕重。

　　可以說，港股市場已經成為中資上市公司為主要成分的市場，因此，中資企業的業績表現如何，直接決定和影響國際投資者對港股市場的投資意欲。令人欣喜的是，在中國經濟新常態之下，在港上市的中資企業和內地其他企業一樣，都在經歷轉型升級，技術進步不斷加快，國際競爭力穩步提升，成為了港股上漲的新動力。