去年下半年至今年年初，關於人民幣將大幅貶值的聲音一度不絕於耳。市場上普遍認為人民幣匯率會破7，甚至認為2017年上半年人民幣對美元匯率會跌破7.5，還引發了保匯率還是保儲備的熱議。而筆者從去年第四季度開始，就多次談及人民幣匯率，一直堅信無論從經濟基本面還是貨幣金融角度看，人民幣都不存在長期貶值基礎。人民幣不會破7是去年11月本報就提出的重要觀點。而去年年底至今人民幣匯率的走勢，已經充分驗證了此一直堅持的觀點。

　　匯率不再需要「保姆」

　　近期人民幣對美元呈現快速升值的趨勢，8月22日，人民幣兌美元中間價報6.6597，較上日中間價6.6709升值112點。中間價為去年9月來首次突破6.66。至此，人民幣對美元的中間價已經較去年年底收盤的6.9370大幅升值了2773個基點或3.9974%。而與今年年初人民幣對美元中間價最低值6.95相比，更大幅升值了接近3000個基點或4.317%。

　　人民幣兌美元中間價22日已經升破6.66，創出去年9月以來的新高，而如此持久如此大幅度的升值，表明人民幣匯率已經無需「保姆」攙扶，而是能自己走路。也就是說，人民幣對美元匯率的中間價之所以能突破6.66關，不是「保出來的」，而是市場預期在起作用，是經濟增長帶來的自然結果，主要是市場因素在起作用。

　　尤其是8月初以來的人民幣走強與以往不同，發生在美元指數反彈的背景下，也未發現央行明顯的市場引導，或表明匯改以來的貶值預期有轉向跡象。

　　本報一直在強調，人民幣不存在長期貶值的基礎，因為無論從經濟基本面還是從貨幣金融角度看，人民幣都不存在長期貶值基礎。而從隔夜市場看，美元指數21日一度逼近93整數關口，對人民幣也是一個提振。現在國際市場仍擔憂特朗普政局動亂。此外，美朝聯合軍演正式啟動，地緣政治風險隨時可能再度爆發，這也對美元帶來了壓制作用。但21日盤中美國財長努欽以及美國參議院多數黨領袖麥康奈爾紛紛發表了對於推進稅改和美國政府債務上限將通過的利多言論，一定程度上令市場的擔憂有所緩和。這也說明人民幣升破6.66更多的與中國的經濟基本面有關。

　　堅定看多底氣在哪

　　毋庸置疑的是，內地股市可以不是經濟的晴雨表，但人民幣的匯率表現確是經濟的晴雨表。去年第四季度以來本報一直堅定看多人民幣表現，主要是因為中國經濟遠遠不像國際上說得那樣嚴重。中國去年經濟增長6.7%，是繼續運行在2011年以來形成的下降通道內，但就是這個6.7%的增幅也是世界上最好的。而今年上半年中國經濟增長反彈到6.9%，表明中國經濟出現了轉機。現在中國的外匯儲備連月增長，國際大行紛紛提高對中國經濟前景的展望，使得人民幣貶值預期軟化，而人民幣升值的預期在不斷強化。在美元指數再度走弱的背景下，目前海外不確定性因素較多，而中國經濟基本面支撐較強，疊加人民幣預期自我強化、觀望結匯盤入場等因素，使得年內人民幣對美元仍有補漲空間。

　　而從外部環境看，美元指數仍上行乏力，並可能進一步下探。而中國下半年國際收支結構性改善程度將進一步好於上半年，為人民幣匯率預期管理奠定良好基礎;在此背景下，考慮到「逆周期因子」的匯率雙向波動預期管理作用運行良好，預計下半年人民幣匯率在目前水平基礎上，穩中可能小幅升值。

　　王長久