受惠出售收益及人民幣匯價走高，東航(670)上半年業績理想，收入按年增4.5%至484億元(人民幣，下同)，客運收入按年升9.7%;由於燃料成本上升，經營成本按年增加11.7%，倘撇除燃料，則僅升3.4%，反映成本控制效率改善。

　　出售貨運業務的收益19.5億元，一定程度上抵銷了經營利潤下降;經營利潤按年跌11.6%至63億元。東航亦錄得匯兌收益6.74億元，去年同期錄13.55億元匯兌虧損。整體而言，東航上半年純利按年升34.4%至43.4億元。

　　東航上半年收益率趨勢勝預期，僅微跌0.4%。花旗料其於上海等重點市場收益率改善，很大程度上彌補了國際市場的疲態。花旗引述東航管理層指引稱，公司今年首季收益率僅錄單位數下跌，次季料按年錄改善，該行認為具鼓舞性。

　　花旗維持「買入」評級

　　花旗對內地航空業長遠發展維持正面看法，基於現時行業供需關系，料今年下半年及明年收益率將逐步改善。另方面，惟受夏季天氣不穩影響，或加重交通及經營成本，花旗料行業今年第三季業績或令人失望。

　　花旗修訂2017至2019年油價預測至每桶54美元、54美元及57美元，以及修訂今年人民幣匯價預測，由全年貶值5%改至升2.3%。因此，分別上調東航今、明兩年盈測32%及11%至79.64億元、74.36億元，惟下調2019年盈測7%至89.99億元。花旗維持東航「買入」投資評級，目標價由5.18元升至5.43元。

　　宇軒