在近期升市中，內地證券股表現落后，但據報道，中證協於9月14日召開的證券公司傭金管理座談會，與會成員一致認為，中證監或中證協應該牽頭成立一個部門，制訂相應管理辦法，設定傭金價格底線，不過對傭金底線沒有形成一致意見。大行相信，內地證券商傭金減價戰將被叫停，對相關股份有利。

　　近年來，移動互聯網徹底改變了傳統券商模式。中國證券業傭金費率從「萬3」走向「萬2」，甚至有券商為大客戶開出萬分之1.2超低傭金率的勢頭，形成經紀行業可能整體虧損的隱憂。傭金減價戰被叫停摩根士丹利表示，預期在指數期貨政策進一步放松的情況下，短期內將有更多機構資金流入A股市場，刺激投資者情緒及帶動每日平均交易量。

　　中國銀河(6881)是該行覆蓋的券商股中，經紀業務收入占比最高的公司，將最受惠於每日平均交易量上升，認為該股股價上升機會達70%至80%。大摩相信，中國銀河未來60日內股價將上升，給予該股「增持」評級，目標價8.26元。受到大摩唱好，中國銀河日前股價大升5.5%，但其A股只升3.5%。目前，中國銀河A股較H股仍然有巨大溢價，相信H股仍有上升空間。

　　另外，高盛亦發表研究報告指，中證協9月14日召開座談會，討論設定傭金價格底線及叫停傭金減價戰，但會上并未對此達成共識及未有詳細計劃出臺。該行認為，若最終有政策出臺叫停傭金戰，將有利內地券商短期盈利增長。該行指，若傭金進一步下調的速度放緩，於該行覆蓋的券商股中，平均而言，傭金率每上調10%，2018年預計稅后純利將上升4.8%，而中國銀河將最為受惠，因該公司在高盛覆蓋的券商股中，經紀業務收入占比最高。

　　瑞信亦指，內地證券業最低傭金制度建議可紓緩傭金下調壓力，以及提升內地券商收入，首選華泰證券(6886)、中金(3908)及廣發證券(1776)。

　　唐仁