妖股在港股市場橫行多年，港交所及證監會輪流出手，繼證監會反對多隻創業板股份上市，以及勒令輝山乳業(6863)停牌后，港交所(388)先后要求中國生物資源(8129)、萬亞企業(8173)以及華多利(1139)除牌。股份連番被DQ，是否意味股民從此安寢無憂?

　　被坊間所稱的妖股，是指公司大股東頻繁進行資操作(包括供股、合股及配股)、但業績欠奉的企業;至於殭尸股，則是泛指沒有運作規模極低的公司。兩者共通之處，在於他們的大股東或管理層，欠缺誠意透過營造良好業績回饋股東，反而擅用「旁門左道」，達到利己或一小撮人的利益。

　　近年一些股票出現「向下炒」問題，便是由上述公司衍生出來。物必先腐而后蟲生，不少投機分子便是看準上市公司經營不善，趁原有股東不願經營手上業務之際，乘機入股之成為大股東、繼而剝離原有業務，再興風作浪，將之「培育」成半死不活的妖股及「殭尸股」。

　　港交所只求盈利是問題

　　至於啤殼潮，算是監管機構收緊股份規管的導火線。雖然證監會在上市審批架構的檢討中擴權失敗后，勉強紓緩了與港交所在上市審批之間的矛盾，不過今年以來，證監及港交所輪流「發功」接連「DQ」妖股及殭尸股，是否反映在監管機構之間，對於上市公司規管的「戰場」，由上市審批轉移至上市后規管?這又對建議設立的創新板會造成甚麼影響?值得留意。

　　說到底，上市公司企業管治及質素不符預期，是源於港交所作為上市公司，為了促使盈利最大化，放松上市審批標準。只要港交所仍是上市公司，在盈利模式驅使下，妖股橫行之勢仍難以改變。

　　鄺偉軒

　　(逢周五刊出)