【香港商報网訊】昨日人民幣中間價終結六連降，由此帶動離岸和在岸人民幣雙雙飆漲。昨晚，離岸人民幣兌美元盤中漲破6.57關口，日內累計漲逾450點。在岸人民幣兌美元稍早也漲破6.58關口，日內大漲逾500點。

　　稍早前，人民銀行行長周小川接受內地媒體採訪時表示，匯率制度改革、減少外匯管制要整體推進。

　　美元轉跌 外儲連漲

　　市場人士指出，國慶節期間美元指數反彈令周一人民幣中間價承壓下行，但周一美元指數轉跌、節前過度的企業美元購匯盤在節後得到修正、中國9月外匯儲備「八連漲」等因素影響下，人民幣匯率表現強勢。整體而言，預計短期內人民幣匯率料維持寬幅震盪格局。

　　周一，人民幣兌美元中間價報6.6493。當日人民幣官方收盤報6.6285，為9月25日以來官方收盤新高，夜盤收報6.6248。

　　值得一提的是，人民幣1個月隱含波動率攀升53個基點，至5.95%，為今年1月9日以來最高水平。

　　匯改或是市場猜測

　　彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹撰文解讀《財經》雜誌對周小川的長篇訪談。歐樂鷹認為，這篇訪談的基調更像是在回顧周小川任內對貿易與投資開放、匯率市場化和資本項目開放這些改革的推動，而不是釋放當局將作出重大政策推進的信號。對於匯率大改革重新被提上議程，則可能只是市場猜測。

　　彭博經濟學家預計，中共十九大結束後，人民幣仍將繼續實施目前有管理的浮動匯率制。若要對這篇訪談作出政策解讀的話，那就是開放金融行業的優先程度將可能上升。

　　周小川表示，對外開放、匯率制度改革、減少外匯管制要整體推進，不管各自速度如何，整個大方向是要往前的。「這就需要注意時間窗口，有些改革遇到了合適的時間窗口就可以加速推進，有些改革沒有時間窗口就可能稍微緩一些。」

　　「世界上沒有任何一個國家能在外匯管制很嚴重的情況下實現開放型經濟，也沒有一個國家能在匯率嚴重偏離均衡的情況下實現國內外市場的良好互動」周小川如是稱。

　　雙向波動未來常態

　　此外，中金宏觀經濟研究分析員易*和首席經濟學家梁紅的報告稱，9月中國外匯淨流入約120億美元，這對於人民幣需求及外匯流動是相對積極信號。

　　但也有觀點指出人民幣短期大漲不能過度樂觀。

　　申萬宏源宏觀認為，人民幣匯率將區間波動。「我們在9月初即指出，人民幣短期大漲不能過度樂觀。隨著人民幣補漲需求得到釋放，而美國經濟有望保持相對強勁，特朗普稅改大概率也將取得進展，預計後續美元仍有一定升值空間，人民幣呈雙向波動才是未來的常態。」

　　【相关报道】高盛料人行再調幣策

　　【香港商報网訊】針對人民銀行在「十一」長假前一天宣布定向降準，改變從去年底開始的相對收緊貨幣政策，減少流動性供應、抑制信貸快速增長，高盛集團對此分析認為，人行未來幾個月可能會再次調整貨幣政策。

　　關注中央經濟工作會議

　　高盛表示，雖然上周的定向降準是一種相對溫和的暗示，但人行流動性操作和金融杠杆方面的跡象等其他指標是非常有用的輔助信號。短期內還需要重點關注來自中央經濟工作會議的措辭，以及任何高層決策者在高級別會議上關於貨幣政策的評論，這些都將為2018年人行的貨幣政策立場定下廣泛基調。

　　與以往定向精準多數在一周內生效不同的是，此次有3個月的「時滯」，從2018年才會開始執行。

　　人行還特別指出，對普惠金融實施定向降準政策並不改變穩健貨幣政策的總體取向，下一步將繼續實施穩健中性的貨幣政策。人行相關負責人也表示，這屬於一種結構性的政策。

　　儘管人行此舉引發了一些關於寬鬆預期的猜測，但國內機構普遍認為，短期內看不到全面降準的可能性。德國商業銀行分析師周浩也表示，短期之內如果不出現嚴重的金融風險事件，人行不會再調整準備金政策。

　　17%存款準備金率偏高

　　不過，這並不意味著人行不會再調整貨幣政策。

　　人行從去年3月至今年「十一」長假之前最後一天都沒有採取這種「大水漫灌式」的措施，而是通過各種公開市場操作和拆借工具等，來尋求貨幣政策的平衡，並調節市場流動性。

　　中金公司梁紅甚至認為，雖然短期內連續降準可能性較低，但中期來看，存準還有進一步下調的空間，目前17%的法定存款準備金率在世界範圍內偏高。從某種程度來說，這種「扭曲」不利於金融體系的穩定。而單純通過大規模公開市場操作及再貸款操作直接影響市場流動性則容易加大市場波動。

　　因此，「中國需要一個合理且相對穩定的存準率，我們認為應在10%左右。」