10月13日，香港恒生指数收市报28476.43点，上升17.40点，升幅为0.06％，全日成交金额873.64亿元。本周港股累计上升18.39点，升幅为0.06％。中新社发  邓庆乐  摄

　　今年國慶長假期間，香港恆生指數冲高至28600點上方，超越了2015年的高點，創出2008年以來的新高。不少滬深股市投資者對長假后的行情預期很高，認為對應的A股也能有所表現。但是，節后第一周內地兩市的表現多少讓人感到失望。證綜指周升幅只有42個點或1.25%，而深成指周升幅則為312個點或2.814%，與恆指3.346%的周升幅差距相當明顯。

　　估值仍是A股軟肋

　　自2007年10月16日上證綜指創出6124點的歷史高點，內地股市已走過整整十年風雨。與之相比，上證綜指還有44.644%的累計跌幅。這十年內地股市和香港股市處在兩個世界，差距越來越大，恆指距10年前僅跌1.654%，完全收復十年失地指日可待。

　　內地股市和香港股市差距為何越來越大？核心的還是估值。今年9月29日香港股市的平均市盈率只有14.9倍，而內地股市，創業板平均市盈率在六、七十倍，深圳主板在四十多倍，上海股市扣除大藍籌也在三十倍左右。二是內地股票普遍較貴，看一下AH股之間的價差，目前處於交易狀態的、含有AH股的上市公司共有97家，其中95隻A股相對H股市溢價，折價的僅有2隻。A股較H股平均溢價85%左右，也就是說，A股價格大體上要比H股高出一成半。

　　另外，香港市場受到全球資金配置，相較於歐美股市更低的估值水平，香港股市很容易吸引那些尋找價值洼地的海外資金。尤其是近來海外研究機構不斷調高對中國經濟的預測，吸引了越來越多的資金介入H股。而滬深股市現在還不是一個完全開放的市場，并沒有徹底實現資金配置的全球化。一段時間來，滬深股市處於存量博弈的格局，目前看來，這種格局也沒有從根本上改變。

　　王長久