當年次貸危機搞垮美國金融市場的金融產品，擔保債務憑證(Collateralized Debt Obligation，CDO)扮演了非常重要的角色。在香港，它以投資形式向客戶推銷。這種資產運作機制簡單來說，就是各機構發放無擔保、高利息的次級貸款后不願承擔其風險，於是將不同資質的次級貸款，通過复雜的手段打包重組為另類金融產品，給予一個漂亮名字，以及高於市場平均收益回報件吸引，出售給其他市場參與者，以達到現金提前回籠，大幅下降信貸風險。CDO的購買者將獲得相關貸款的利息和還款，但是一旦這些貸款違約，風險也要由他們自行承擔。簡言之，參與者由第一身的參與人，最后變成是全無風險、只收佣金的第三身安排人。

　　CDO改名CLO

　　由於受過重傷，市場對這類衍生金融產品已趨謹慎，然而近期，卻發現有借尸還魂活動，由於CDO已經臭名遠播，美奸為產品起了一個新名字CLO(Collateralized Loan Obligation，貸款抵押證券)。

　　從基本面上評論，CLO和CDO的區別僅在於其中的基礎資產變為相對次級貸款較為優質的企業貸款，但其本質仍然是銀行將貸款風險轉移的產物，而且其作為基礎資產的貸款仍然選自負債率較高的公司，因而違約風險仍然很高。

　　聽風者