熟料資源供應越來越緊張及庫存偏低，大型企業正在減少熟料外銷及出口。環保政策下，聚合物及沙價亦上升逾倍，水泥廠可因天然優勢而擴展業務。

　　德銀早前發表的研究報告，認為控制上游資源的水泥公司將在供給側改革及環保政策下可以取得領導地位。

　　該行指出，具有較高環保標準的大型公司可搶佔市佔率，海螺水泥(914)第三季銷量錄7660萬噸，按年升7%，主因去年低基數所致，但在夏天雨季過後，9月銷量按年升10.5%，均價為每噸233元(人民幣，下同)，較第二季的高位僅低出3元，成本方面，每噸錄75元，與過去相若。此外，由於煤價上漲，預期第四季大型生產將暫停，加上庫存偏低，相信第四季將會是自2011年以來表現最強勁的一季，該行因而調高水泥股盈利預測。

　　需求將仍強勁

　　近期許多基建及房地產工程都因十九大暫停，故相信年底前有趕工的情況，10月公司的平均產量為每日100萬噸，較第三季每日高出15萬噸，9月的毛利為每噸80元，故相信10月毛利可達100元，加上公司過去兩月每噸提價70元，預期第四季會至少再有兩次提價，每次為20至30元，故相信第四季毛利可達100元以上;德銀預期水泥2018年價格進一步上升，而在大量基建項目支持下，需求將仍然強勁。

　　海螺水泥第三季稅後盈利錄31億元人民幣，按年升18%，符市場預期。撇除非核心項目，第三季及首三季盈利分別為31億元及84億元，按年分別升29%及45%，主因盈利能力改善所致，相信市場並未計入公司第四季強勁預期，即需求強勁及加價幅度或超預期，予目標價40港元，評級「買入」。

　　宇軒